观点 2026年6月8日 — 下午12:27 好消息何时变成坏消息？当新任美联储主席在即将召开第一次会议的前一周，面临就业急剧增长的局面，而这位主席是他任命的总统希望能降低利率的时刻。上周五，美国5月份的就业数据大幅超出预期，新增172,000个工作岗位，股市大幅下跌。唐纳德·特朗普仍在要求降低利率。在美国，标普500指数下跌了2.64%，以科技股著称的纳斯达克指数下跌了4.8%，而一组最大科技股的跌幅则为3.8%。在人工智能热潮推动下，今年飙升约90%的费城半导体指数骤降超过10%。债券市场也对这一数据作出了反应，2年期国债收益率从4.05%跃升至4.15%，10年期国债收益率则从4.48%上升至4.53%。显然，市场反应极为反常，这是因为意外强劲的就业数据意味着市场预期在今年底之前会降低的利率几乎没有可能，事实上，现在更有可能的是今年稍晚将至少加息一次，甚至两次。美国联邦储备委员会的双重任务是：控制通货膨胀，同时最大限度地提高就业。在此时就业并非问题，因此其全部精力将集中在通胀率上，而通胀率此前因唐纳德·特朗普的关税而上升，最近则因他的对伊朗战争而加剧。目前通胀率为3.8%，远高于美联储设定的2%目标，并且预计本周三的美国通胀数据将再次显示其上升。沃什（Kevin Warsh）无论在担任新任主席时是否携带任何议程，如果他在这种情况下主张降息，风险将会激起美联储公开市场委员会（FOMC）同事们的反抗。期货市场此前将今年稍晚至少降低25个基点的几率几乎定为一定，而现在则在预计加息25个基点，并且对第二次缩减的几率在增加。特朗普并未意识到美联储面临的两难困境，他在周末表示，美国不应该“因立即提高利率而受到惩罚”，并且当经济运行良好时，“他们”（显然是中央银行家和经济学家）想提高利率是“不公平的”。“我们是通过优秀的表现和低利率来建设这个国家的，”他说。“当他们提高利率时，他们就试图扼杀成功。我不想扼杀成功。我们实际上应该降低利率。”美联储公开市场委员会的成员在下周会议上是否会关注他的呼吁是值得怀疑的，且他们很可能会消除上次会议上引起一些争议的“宽松”倾向，以表明下一次利率变动可能是加息。那次会议或许也将具有重要意义，因为沃什毫不掩饰他对美联储著名的“点阵图”的厌恶，以及他对自2008年金融危机以来提供的货币政策前瞻性指引的反感，而后者是大多数主要中央银行为了给金融市场和更广泛的社区提供预期的见解而采用的政策。撤回点阵图和指引可能会给脆弱的市场增添波动性。本周，埃隆·马斯克的SpaceX将在1500亿至1800亿美元之间上市，此前已从投资者那里筹集了750亿至800亿美元的新股本，其中约30%的投资者是零售投资者。以100倍的收入和巨额亏损计算，SpaceX在这些估值下，资本化了马斯克对太空数据中心及火星殖民的幻想。像其他追求与人工智能可能对我们生活和工作方式产生革命性变化的技术公司一样，Anthropic和OpenAI也计划在今年进行价值超过1万亿美元的首次公开募股，SpaceX的价值依赖于在遥远的未来实现非凡的收入和利润。新任美联储主席沃什如果主张在当前情况下降息，将面临来自美联储公开市场委员会同事的反叛。Bloomberg 今天这些潜在的收入和盈利流的价值受到利率和利率预期变化的严重影响，以及应用于公司未来现金流的折现率，以计算其当前净现值。因此，就业数据的公布对SpaceX的上市及其推广者而言时机不佳，尽管有太多的炒作——以及指数基金的强制投资——这可能不会实质性地影响到该上市计划。