观点 2026年8月3日 — 上午11:58 谁能想到？唐纳德·特朗普曾贬低的作为衰退经济的欧洲经济，在六月的季度中超过了美国经济。欧洲经济在该季度以年化增长率1.8%的速度增长；而美国经济增长率为1.5%。受到特朗普关税影响严重的加拿大，在该季度以3.4%的年化增长率推动了经济增长。特朗普、财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克多次承诺，今年美国经济将迎来“黄金时代”。尽管特朗普在中东的战争以及他的关税造成了持续的能源冲击，欧洲的增长率却是超过一年以来最快的。在美国，尽管与人工智能相关的投资持续井喷，伊朗战争的停火期间油价和汽油价格下降，以及富裕的美国人在六月的消费激增（以及世界杯的部分助力），经济增长却从年初三个月的2.1%的增速放缓。特朗普、财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克一再承诺的美国经济“黄金时代”，到目前为止，似乎并没有实现。至今，唯一能找到的黄金，或许仅在白宫或华盛顿的纪念碑上，特朗普正在对他能接触到的任何事物进行镀金，或者是在特朗普家族及其关联人士积累的财富中。若不是中东战争和特朗普一直试图为之寻找法律依据的全球贸易战争，美国经济可能会呈现出更热的增长。上周晚些时候发布的GDP数据中，商务部发布了六月份的个人消费支出（PCE）数据，显示美国联邦储备委员会首选的通胀指标PCE指数在六月份下降0.1%，比去年同月高出3.7%。虽然这个数字远低于4.1%的环比增长率，但仍远高于美联储的2%的通胀目标。即使剔除能源和食品价格，“核心”PCE通胀率也达到了3.3%。七月，中东的敌对行动重新恢复，六月曾降到每桶72美元以下的油价，在短暂的停火后再次飙升。上个月油价超过每桶100美元，尽管现在又回落到每桶约84美元，谈判似乎又恢复进行。如果不是中东的战争和特朗普不断尝试为之找到法律依据的全球贸易战争，美国经济可能会更理想地运行。彭博社报道，美国的汽油和柴油价格仍远高于开战前的水平——汽油每加仑约高出1美元，柴油约高出1.6美元——并将继续推高通胀率。裁减支出、存款率下降，以及人工智能繁荣所需设备大部分为进口（因此对GDP产生负面影响），这些因素正压制着美国的增长。由于多种原因，尤其是贸易和真正战争的中断方式，其对通胀率和经济增长的影响并没有很多外部观察者预期的那么显著。随着对美国99.4%的进口商品新一轮全球关税的实施，以及中东战争的持续，尽管它们对经济和通胀率的影响可能被延长和推迟，而不是避免。相较于一次性的冲击后价格稳定，它们可能仍在以某种方式继续渗透到价格和经济之中，因此可能并非“暂时性”，而美联储也无法简单地将其视为如此，毕竟在上周的会议上，美联储第五次维持其政策利率不变。随着新任特朗普任命的主席凯文·沃什撤回了对利率的任何指导，为债券市场创造了信息真空，债券市场开始自主行动。10年期国债收益率现在为4.74%，较会议前的4.61%有所上升。30年期收益率已跃升18个基点，达到了19年来的最高点5.27%。如果这些收益率持续存在，将会抑制支出和投资，并提升美国政府债务的借贷和再融资成本，该债务迅速接近40万亿美元（57万亿人民币）。至今，唯一能找到的黄金，或许仅在白宫或华盛顿的纪念碑上，特朗普正在对他能接触到的任何事物进行镀金，或者是在特朗普家族及其关联人士积累的财富中。欧洲区的数据表明，尽管受到自乌克兰战争开始以来的一系列能源冲击打击，且需应对自特朗普开始构建关税墙以来涌入的大量便宜中国进口，欧洲经济依然较强。