2026年7月——这被称为历史上最大的财富转移。但它到底有多大？随便选一个数字：110万亿美元？124万亿美元？答案取决于谁在统计以及他们在测量什么，这造成了噪音，但未必能清楚说明重要的事情：到底会传承多少财富，以及这将如何影响消费者支出。我们所知道的是：婴儿潮一代拥有至少93万亿美元的资产（见下图）。这比Z世代和千禧一代的总和还要多。为了让这一点更具背景，2025年美国GDP大约为31万亿美元，这意味着婴儿潮一代的资产是经济规模的三倍多。但是并不是所有的93万亿美元都会传给继承人，甚至更少的资产会被花费。想象一下，你手中握有一张中奖的彩票。你赢得了大奖，但由于“聪明”的选择一次性支付，你立即失去了一半。接下来，你又通过税收和费用失去30%到40%。广告宣传的奖金是巨大的，但经过一次性支付减少、税收和费用，最终到手的数字要低得多。类似的动态适用于这场伟大的财富转移。Visa商业与经济洞察研究的新研究发现，婴儿潮一代的36000亿美元财富将在接下来的20年中传给Z世代和千禧一代的继承人，这个数字是在扣除负债之后得出的，不包括前1%的家庭（他们在消费财富方面是异常值），并且考虑到退休开支、慈善遗赠、税收和费用。这个数字略超过93万亿美元头条数字的三分之一，根据我们的估算，实际花费的金额会更小，仅为8万亿美元，因为大多数接受遗产的家庭已经富裕，可能会储蓄或投资他们所收到的大部分财富。尽管如此，这大约8万亿美元在支出类别的层面上仍具有重要的影响，特别是在住房和旅游方面，相关支持已经通过首付援助、跨代度假和类似的财富转移在短期内出现，而不是在遥远的未来。婴儿潮一代拥有93万亿美元的资产，但继承人看到的将远少于此 数万亿美元 来源：Visa商业与经济洞察和美联储 这是一个时间序列折线图，显示了1996年至2025年间婴儿潮一代的总资产（以万亿美元计）。折线图开始于1996年初的约11.5万亿美元，并且随着时间的推移总体呈上升趋势，在1990年代末和2000年代初稳步增长，到2006年达到了约35万亿美元。图表在2008-2009年期间显示出明显的下降，下降到大约36万亿美元，随后经历恢复并在2010年代继续增长。该线在2020年后进一步上升，伴随一些波动，并在2025年末达到约92.8万亿美元，代表图表中的最高点。 财富的巨大资产伴随着巨大的负债 债务是一个首次提醒，并非所有资产都转化为继承财富。虽然他们可能是历史上最富有的一代，但婴儿潮一代的金融安全远非普遍。许多老年美国人在退休时仍背负抵押贷款债务——在65至79岁的房主中，有41%的人和80岁以上的人中有31%的人（见下图）。在年长的房主中，拥有抵押贷款的人与完全拥有住房的人相比，更可能面临住房负担能力的困难。近一半的65岁或以上的抵押贷款持有家庭面临中度到严重的成本负担，意味着他们将30%至50%甚至更多的收入用于住房费用。¹ 许多婴儿潮一代在退休时仍背负抵押贷款 拥有抵押贷款债务的老年房主比例 来源：Visa商业与经济洞察和哈佛大学住房研究联合中心 这是一个分组柱状图，比较两个年龄组（65-79岁和80岁以上）在1989年和2022年两个时间点拥有抵押贷款债务的老年房主比例。对于65-79岁群体，该比例从1989年的24%上升到2022年的41%。对于80岁及以上群体，该比例从1989年的3%上升到2022年的31%。在两个年龄组中，2022年的柱状图均高于1989年，80岁及以上的类别的增长幅度最大。超过住房，婴儿潮一代还有其他重大债务义务。他们共同持有超过4万亿美元的总债务，少于Z世代和千禧一代，但他们的非抵押贷款负债与年轻一代相比也不遑多让。这包括信用卡、汽车贷款等消费债务，以及对经纪账户和其他投资组合的借款，加上各种个人和商业贷款。综合来看，面对成本负担的老年房主比例和可观的非抵押债务，表明许多婴儿潮一代的金融灵活性远比头条数字所暗示的要少——也可能传承的财富也远低于预期。