Facebook 首席执行官马克·扎克伯格（左）与微软首席执行官萨提亚·纳德拉在2018年5月23日于巴黎的爱丽舍宫参加“科技造福”峰会后合影留念。查尔斯·普拉蒂厄 | 法新社 | Getty Images。由于其在将高资本支出转化为收入方面的专业知识，Alphabet长期以来一直是华尔街最受欢迎的超大规模公司。但投资者对该公司周三发布的第二季度财报及其计划在2026年提高资本支出预测的决定表示不满，因为这家互联网巨头急于为人工智能开放新的数据中心。谷歌母公司的股价在周四下跌了7%，亚马逊、Meta 和微软的股价也相应下跌，凸显出对基础设施投资的审查加剧，这些投资正在导致现金储备减少且回报不确定。三大科技巨头将在本周公布季度业绩。在最近的几个季度中，投资者对资本支出增加表示欢迎，解读为健康需求和成熟的收入积压的证明。Alphabet 在华尔街的反响最好——过去一年股价上涨约70%——因为其云基础设施业务的增长速度快于竞争对手，其Gemini模型和服务在一个由OpenAI和Anthropic主导的市场中获得了关注。但如果上周的报告可以作为参考，谷歌不再享有怀疑的好处。Evercore ISI互联网研究负责人马克·马哈尼在周三的一份报告中写道，Alphabet 的资本支出增加“提高了亚马逊和微软采取类似行为的可能性”。微软和Meta 将在周三收盘后测试投资者的胃口。亚马逊则将在周四报告。微软在4月份预测全年资本支出和融资租赁将达到1900亿美元，其中包括来自更高组件价格的250亿美元，因为人工智能芯片需求耗尽了内存供应。“如果他们再次提高资本支出，基于我们在谷歌[上周]反应中看到的，可能会导致股票承压，”Cowen 分析师德里克·伍德在接受 CNBC 采访时表示。Visible Alpha 调查的分析师预计微软将达到1901亿美元。根据 Visible Alpha 的数据，在Alphabet 报告后，亚马逊的共识预测几乎上调了20亿美元，达到了2074亿美元。‘日益增长的人工智能疲劳’。亚马逊在2月预计2026年的资本支出为2000亿美元，是该集团中最高的，直到Alphabet 提高其预测上限至2050亿美元。该公司在4月份维持了这一预测，当时首席执行官安迪·贾西告诉投资者，其“计划大体相同”。几位分析师本月初在研究报告中写道，他们预计亚马逊将提高其年度资本支出指导，因为该公司增加了在人工智能、自定义芯片和其他高成本投资（如其初具规模的卫星互联网服务）方面的投入，并考虑到更高的内存价格。Longbow Asset Management 首席执行官杰克·道拉海德表示，亚马逊在线零售商可能在“日益增强的人工智能疲劳、对巨大资本支出预算增加的突然质疑以及硅谷和科技七巨头承受明显债务以资助庞大的数据中心建设”的环境中难以给投资者留下深刻印象。亚马逊的长期债务从12月31日到3月31日激增81%，达到了1190亿美元。Alphabet 的长期债务在2026年前六个月上升了111%，达到980亿美元。该公司在第二季度首次出现现金流为负的情况，长期以来被视为印钞机。股票图标亚马逊、Meta、微软股票图。Wedbush 分析师在周四的一份报告中写道，Alphabet 的报告表明，在强烈需求下，产能依然受到限制，并且“愿意花费”。但他们并不认为亚马逊可能的资本支出增加是完全的负面影响。“鉴于AWS的再加速及亚马逊在Bedrock、Alexa和其物流网络上的平台优势扩大，我们认为这种权衡是值得的，”这份推荐买入亚马逊股票的报告写道。虽然谷歌的云业务增长更快，但亚马逊网络服务仍领先于云基础设施市场，微软位居第二。谷歌的云在2020年仅占AWS的30%，而在2026年第一季度接近50%。其云业务在第二季度录得82%的增长，这是自2020年以来最快的增长，此前一季度增长了63%。AWS在第一季度的收入增长了28%，FactSet 调查的分析师预计第二季度将接近32%。微软的Azure和其他云服务在第一季度增长了40%，FactSet的第二季度共识为39%。