观点 2026年8月27日 — 下午3:52 Phil King并不符合摇滚明星基金经理的形象。你更有可能看到他骑着自行车，而不是驾驶玛莎拉蒂，或在Point Piper的豪宅泳池边闲逛。他在长出胡须之前就开始投资，并“上瘾了”。当King在20年前创办他的公司Regal时，几百万美元似乎是一笔巨款。如今，正值他即将离开资金管理之际，Regal的资金达到了超过210亿美元。他即将离开的消息被比作是一个由活跃投资者主宰的时代的结束。Dion Georgopoulos 当他本周宣布退休计划时，金融界的心跳都停了一拍。在澳大利亚，King在过去的二十年里一直是市场的造王者，对成功的区块交易、资本筹集和上市至关重要，他被称为关键人物。《澳大利亚金融评论》甚至把他称作市场的管道。他的离开，定于明年六月，被比作一个活跃基金经理（例如King）使用估值技能、深入研究公司内部、细致研究行业部门以及调查更广泛环境，以精挑细选出具备收益潜力的股票的时代的结束。 ‘为经纪人工作[是]你学习如何赚钱的过程，而为基金经理工作，才是你学习如何不赔钱的过程。’ Phil King King对投资的影响巨大。他是去年对我们最大的银行——联邦银行的股票下跌进行了重大押注的人。这只股票今年下跌了只有3.9%，但他对此观点没有改变。当被问及这笔交易成功与否时，King表示：“还没结束；事情仍在发展中。”他表示，银行业巨头由于某些原因变得太昂贵。其中一个原因是大量被动基金（包括澳大利亚的巨大行业基金）对像CBA这样的大型股票的涌入。另一个原因，他认为，是澳大利亚的税制，这使得投资者不愿意出售股票，因为“如果你从未出售它们，就永远不必为资本利得税而烦恼”。虽然许多较小的活跃基金经理仍在，但如今我们大部分的退休储蓄投资于被称为被动投资——即基金经理追踪股票指数，以避免表现不佳，而不是寻求超越市场回报。King表示，当他创办Regal时，他并不打算为他人投资。但当人们来找他时，他让他们进来了。他的职业生涯开始于KPMG担任注册会计师，在那里他磨练了作为数字专家的技能。然后他前往Macquarie的百万富翁工厂，担任分析媒体公司的经纪人——他表示，在那个时代，这份工作的内容是用尺子来测量《悉尼晨报》周六版的分类广告的数量。他在伦敦一家对冲基金的基金管理工作为他提供了额外的技能。“我总是说，为经纪人工作[是]你学习如何赚钱的过程，而为基金经理工作，才是你学习如何不赔钱的过程，”他说，这些是管理风险所需的关键属性。他的公司现在需要管理的最大风险之一将是“关键人物风险”。在离开之际，King成为了Regal面临的最大挑战：如何说服投资者和客户，表演将在没有他的情况下成功继续进行。King表示，他从创办公司开始就一直在思考接班计划，并在许多年前将Regal的日常运营移交给他人，以专注于投资。他一直在认真挑选人才来管理公司及其投资组合，但说服大家在缺少King这个“X因素”的情况下将一切保持不变还需要时间。在他去Manly的球场和自行车道之前，King的重点仍然是市场。看着澳大利亚市场，他对所看到的并不满意。他说，市场效率低下，主要是由于该国的资本利得税制度，这在很大程度上要为当地证券市场与华尔街相比的令人失望的增长和回报负责。他表示，美国有许多优秀的成长型公司，而澳大利亚市场则被四大银行和两家超市连锁这样的低增长传统公司主导。“我们有很多资本被困在旧的低增长公司里……而这些公司往往会变得非常昂贵，只有当出现失望时，股票才会突然崩溃，因为没有活跃的管理者愿意购买它们，”King说。相比之下，华尔街拥有超高增长的公司，特别是在科技领域，他指出了AI巨头OpenAI和Anthropic的销售激增。“他们取得的月度收入增长是令人惊叹和几乎前所未有的。”那么，King是AI的追随者，还是他认同AI泡沫理论？“现在说是泡沫还为时尚早，”他这样回答。