沃伦·巴菲特的紧密追随者表示，利奥波德·阿申布伦纳可以从这位资深投资者那里学到很多东西。 财富通过路透社连接；凯文·拉马克/路透社 每当一位明星投资者崩溃，沃伦·巴菲特看起来就更聪明。24岁的利奥波德·阿申布伦纳是哥伦比亚大学的毕业生和前OpenAI研究员，在不到两年的时间里建立了一个450亿美元的对冲基金，且自春季成立以来获得了1,000%的回报，曾是华尔街的明星。但在七月底，他的公司“情境意识”遭遇了灾难。人工智能股的急剧下滑引发了公司贷方的追加保证金要求，迫使其以抛售多数公开交易的股票组合给肯·格里芬的Citadel。95岁的巴菲特在年初退休时成功避免了灾难，在他掌管的六十年里，也将伯克希尔的股票价格提高了超过6,000,000%，超出了标准普尔500指数在同一时期46,000%的增幅。巴菲特的几位紧密追随者告诉《商业内幕》，情境意识的失败凸显了他投资哲学的两个核心原则，并帮助解释巴菲特方法的持久吸引力。Gerber Kawasaki财富投资管理公司的首席执行官兼联合创始人罗斯·杰伯表示，阿申布伦纳的崩溃可以“视为对傲慢、杠杆和经验不足的教训”。杰伯说：“目标不是尽可能快地致富。”他补充说：“目标是在能够保住财富的方式下积累财富。”他补充说：“沃伦·巴菲特证明，投资者可以在长时间内获得非凡的回报，而不依赖于过度借贷的资金。”因《大空头》而声名鹊起的投资人迈克尔·布里在电子邮件中告诉《商业内幕》，阿申布伦纳是许多年轻投资者中的一员，他们在股市中通过杠杆和期权获得了“难以置信的收益，追求动量并相信自己不会出错”。布里表示：“阿申布伦纳正好赢得了他这一代人最大的自负奖。”阿申布伦纳和巴菲特的代表没有回应《商业内幕》的评论请求。耐心的力量 巴菲特耐心等待，尽其所能。在他担任首席执行官的最后两年里，伯克希尔的现金储备翻了一番，超过了3700亿美元，因为他拒绝在一个火热的市场中为股票出高价，为收购击败私募股权买家，甚至在当他不再认为自己的公司股票是便宜货时也不回购自己的股票。长期的伯克希尔股东、Lountzis资产管理公司的总裁保罗·隆齐斯表示，“情境意识”的问题展示了巴菲特一些关键特征的价值：谨慎、纪律和长期的视角。隆齐斯说：“耐心对大多数投资者来说非常困难，很多人总是寻找快速致富的方法。”他补充道：“问题在于这往往会导致巨大的损失。”他补充说：“在你达到最低水平后，智商虽然重要，但你的行为和情感构造更加重要。”同样，杰伯表示：“单靠智力并不能使人成功交易。”他补充说，当涉及到如何管理数十亿美元在波动的人工智能股票上投资的风险时，“经验和气质极其重要。” 冒险的生意 据报道，“情境意识”使用了四倍的杠杆，这意味着它借了每投资5美元中的4美元。沃伦·巴菲特《论文》的作者兼特拉华大学韦恩伯格中心主任拉里·康宁汉表示，该公司的灾难，以及2021年与阿基戈斯资本管理公司和1998年与长期资本管理公司发生的先前崩溃，显示了过度借贷的危险性。康宁汉表示：“杠杆和集中投资会让投资者看起来很聪明，但它们几乎没有容错、提前或不幸的余地。”“长期财富的建立不仅在于发现良好的机会，还在于避免那些可以将你踢出游戏的少数错误。”确实，巴菲特曾多次声明伯克希尔的生存是最重要的，他绝不会冒险损害其生存以获得更高的回报。他常说：“规则第一：绝不要赔钱。规则第二：永远不要忘记规则第一。”他已故的商业伙伴查理·芒格喜欢说，杠杆是“聪明人破产的少数几种方法之一。”隆齐斯强调了巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆的一句名言：“投资操作是经过深入分析后，承诺本金安全和适当回报的操作。不符合这些要求的操作具有投机性。”换句话说，投资不仅是关于增加财富，也要保护财富。杰伯表示，杠杆可以放大投资者的回报，但当“市场对你不利时，杠杆同样会迅速放大损失。看似上升的亮点最终可能会变成毁灭性的崩溃。