现在观看 也许，唯一比健康保险更昂贵的就是为健康保险公司的股票投保的成本。案例便是：联合健康集团将于周二发布财报。在10月13日季度财报发布之前，隐含波动率是已实现波动率的两倍。换句话说，期权价格——对基础股票的投保成本——很高，这为短期溢价策略打下了良好的基础。在联合健康股票的案例中，交易者可以出售11月的期权，以降低较长期1月看涨期权的成本超过一半。联合健康在周二的财报前，之前失误造成的大部分损失已经被市场价格所反映。虽然不断上涨的医疗成本始终是一个阻力，但管理层13%至16%的每股收益成长目标看起来是可实现的。在过去五年中，股价基本持平。顺便提一下，根据公司数据，联合健康在全球5200万客户中，有90%位于美国。根据其自身统计数据，该公司覆盖了美国约12%至13.5%的人口。不断增长的注册人数对每股收益增长至关重要，但承保利润率同样重要。在托管护理和健康保险业务中，承保利润率表示直接来自管理医疗风险的核心运营盈利能力。它衡量保险公司通过收取保费和管理医疗护理所取得的财务回报。在注册人数方面，受《平价医疗法案》市场驱动的注册人数似乎即将下降，这对该细分市场的收入构成了阻力，而这个细分市场曾是一个增长驱动力。幸运的是，它只占企业中的一小部分，而医疗保险和商业保险的部分增长较快。商业收费注册人数在2024年至2025年之间同比增长约2.9%，而医疗保险的总注册人数增长了4.5%。尽管商业部门的增长数字在表面上看似不够突出，但考虑到美国劳动力在同一时期增长约1.4%，联合健康似乎正在获得市场份额。股票图标联合健康，1年 在前瞻性收益的17倍估值下，自由现金流占企业价值的5.7%和市值的6.5%，该股票并没有为任何复苏定价。在期权方面，市场对这只股票的隐含波动率达40%，而它的实现波动率为20%。当然，这个40%的数字反映了本周的财报，其真实水平可能因该股票在过去8个报告季度中的几个巨幅涨跌而有所提高。今年1月，该股票在财报发布后大跌近20%，而2025年4月也出现了类似的急剧下滑。当前，联合健康的股价距离两年高低点的中点约低12-13%。在最近的8个财报中，股价已经在5个财报后下跌。根据Cboe LiveVol的数据显示，当前期权价格暗示6.5%的收益波动，这是近两年来第二高的隐含波动。交易策略？卖出11月的340/420价差，以帮助支付2027年1月400看涨期权的购买费用。购买1月400看涨期权的成本为18.20美元。以5.80美元的价格卖出11月420看涨期权，及以4.80美元的价格卖出11月340看跌期权，共带来10.60美元的收入，净支出约为7.60美元，从而将看涨期权的成本降低了约58%。如果联合健康在11月结束时的股价在340和420之间，两个卖出腿都会归零，而1月的看涨期权持有净支出7.60美元，到了1月到期时则盈亏平衡在407.60美元。突围420的涨势可由长的400看涨期权覆盖。真正的风险在于：如果收盘低于340，则需在该价格买入股票，实际成本接近347.60美元，考虑到支出。买入1张联合健康2027年1月400看涨期权，支出18.20美元；卖出1张联合健康11月420看涨期权，收入5.80美元；卖出1张联合健康11月340看跌期权，收入4.80美元；净支出约7.60美元（每个价差代表100股，费用为760美元）。披露：Tidal拥有/持有文中提到的所有证券。CNBC Pro贡献者表达的所有观观点仅代表他们的意见，并不反映CNBC或其母公司或关联公司的意见，并且可能之前已通过电视、广播、互联网或其他媒介传播。这一内容是作为我们的编辑输出的一部分，仅供信息目的使用，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。该内容属一般性质，不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决策之前，您应强烈考虑寻求您自己的财务或投资顾问的建议。此内容仅供参考，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。该内容属一般性质，不反映任何个人的独特个人情况，可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决策之前，您应强烈考虑寻求您自己的财务或投资顾问的建议。