观点 大卫·菲克林 2026年7月26日 — 下午2:07 你可能认为霍尔木兹海峡上空飞翔的导弹与充满羊毛夹克、紧身裤和运动鞋的衣橱相距甚远，实际上这远非如此。你的衣橱大部分是由石油制成的，如聚酯、尼龙、氨纶和其他合成纤维。东京的Shein展厅。由于伊朗战争导致的油价冲击也正在蔓延到服装贸易中。彭博社 尽管石油冲击的涟漪更快地传播到汽油、柴油和机票价格上，但它们也在悄然影响着服装贸易。最具性价比的衣服——想想那双Shein的1美元紧身裤，或是来自Temu的15美元外套——可能会受到最大的影响。与新冠疫情期间的卫生纸疯狂抢购，以及在关于美国-以色列对中东攻击的报道后司机们提前加油一样，供应冲击的第一个迹象往往是恐慌性购买。到目前为止，这对一些供应时尚贸易的石化公司来说是个好消息。天征集团生产全球约18%的聚酯纱线，预计到6月的六个月内净收入将是去年同期的三倍。这可能是因为服装公司担心供应中断，竞相抬高其产品的价格，尽管它们仍在处理原材料，而这些原材料是在油价较低时购买的。3月份，中国的聚酯期货上涨25%，达到了近四年来的最高水平。那些将可持续发展倡议视为毫无意义的浮云的人，可能现在会希望他们在这个问题上更加积极。其他公司的情况则更糟。今年到目前为止，恒力石化的股票已下跌近三分之一。该公司将原油精炼成聚合物树脂和纤维，供应其他公司如天征，并因供应减少而停工。4月份，中国的合成纤维产量较上月下降11%，降至2024年以来的最低水平。即使是天征也在走钢丝。它依赖短期银行贷款和客户的快速付款来融资其流动资本，并寄希望于一个无缝的供应链以避免现金危机。伊朗的冲突可能会给这种机制带来麻烦。这些问题可能在好转之前会变得更糟。与汽油和柴油相比，原料塑料在仓库、卷轴和袋子中的存储相对容易。这意味着在短期内，系统中有余地来吸收冲击。中国聚合物生产的收缩是全球经济设法承受大约20%的原油供应损失的主要杠杆之一。但由于霍尔木兹海峡的运输量仍处于低水平，政府的石油储备释放也在减少，这种喘息的机会不会持续太久。那些将可持续发展倡议视为毫无意义的浮云的人，可能现在会希望他们在这个问题上更加积极。应对石油供应中断的最佳防御是依赖替代材料链，如回收纤维。这意味着Zara母公司Inditex和Hennes & Mauritz可能比Uniqlo母公司迅销更能抵御中断。几乎他们的聚酯都是来自回收材料，而Uniqlo专业的高性能功能性面料中少于一半是回收材料。使用像棉花这样的天然纤维是另一种选择，但该行业也并不免受霍尔木兹海峡冲突的影响。印度是这种纤维的第二大生产国，依赖海湾的天然气和尿素供应以制造肥料。虽然这尚未影响生产，但市场条件已经很紧张：5月份，棉花价格达到两年高点，全球库存正朝着至少十年来的最低水平发展。Uniqlo可能比Zara或H&M更难抵御石油市场的扰动，因为不到一半的聚酯来自回收材料。时尚品牌不仅仅是用石油来制造衣物和种植天然纤维。他们还焚烧石油来运输材料和成品到全球。每次你从Asos或Temu订购商品时，你实际上是在为它预定一席之地，连接亚洲破布贸易制造中心和世界的航班。萨拉戈萨，西班牙北部的一座城市，其机场几乎没有客流量，但因Zara附近的物流中心而成为西班牙第三大空运枢纽。运输费用在利润率上的影响“可能大于”塑料树脂材料的成本，Crocs首席执行官安德鲁·里斯在4月份告诉投资者——而且Crocs很可能是在塑料依赖的极端代表。显示在衣架上的价格可能需要一段时间才能受到影响。在2028年3月之前的一年内，利润率的压缩可能更容易显现，而不仅仅是在2027财年。