几乎询问音乐行业中的任何人有关流媒体版税的问题，你都会听到同样的问题：艺术家和歌曲创作者的报酬是否公平？相比之下，决定版税如何计算的机制受到了更少的关注——而现在，这些规则正在被重新制定。今年早些时候，流媒体服务、唱片公司、歌曲创作者和出版商在版权版税委员会（Copyright Royalty Board）前开始了 Phonorecords V（Phono V）程序。这个设定费率的过程分为两个部分：一个确定物理唱片（如黑胶唱片、CD和永久下载）的机械费率，另一个确定流媒体平台如何从2028年到2032年计算和支付法定机械版税给歌曲创作者和出版商。相关的是，虽然唱片公司和出版商在6月29日达成了物理和永久下载费率的提议和解，但流媒体版税这一更大且更有影响力的问题仍未得到解决。流媒体服务、歌曲创作者和出版商将在几周后的10月5日提交正式文件，委员会的决定预计在2027年底前发布。这些程序的结果将对歌曲创作者产生长期影响。当计算版税的公式发生变化时，它不仅影响即时收入，还影响预期的未来收入。这些预期的未来收入和预计的现金流是音乐目录估值的主要驱动因素。是否出售你的目录以解锁其货币价值，或利用其年度收入进行短期融资，是艺术家和歌曲创作者必须面对的一项复杂决策。在我们进入 Phono V 的监管过渡期时，歌曲创作者必须了解他们所做决策的变化环境，并对可用的财务选项进行自我教育。Phono V：谈判内容及其重要性 基于 Phono IV（2022）的基础，该会议为歌曲创作者和出版商带来了重要收益，Phono V 将重新评估订阅收入的分配和机械版税率的结构——这些决定直接影响长期版税收入。其中一个关键问题是捆绑。捆绑首次引起关注是在2024年3月，当时 Spotify 将有声书添加到其套餐中，并将其双人、家庭和高级订阅重新分类为“捆绑”，以便根据 Phono IV 减少机械版税的支付。随着其他流媒体服务的相继效仿，财务影响变得显而易见：美国音乐出版协会（NMPA）估计，自2024年以来，捆绑已使出版商和歌曲创作者损失近5亿美元，如果费率保持不变，预计在2028年至2032年之间将使他们损失超过31亿美元。因此，重新谈判捆绑条款是本次程序的关键优先事项。在这种背景下，Phono V 之所以重要有三个主要原因。第一，版税率可能会改变，甚至小幅度的变动也可以显著影响长期收入。影响已经显现：2025年美国出版收入增长放缓至约3.7%，较前一年双位数增长明显下降。第二，考虑目录出售的歌曲创作者必须意识到，他们的目录估值在很大程度上取决于未来版税的预期值。当这些版税的价值因即将到来的监管变更而不确定时，这会对目录估值施加下行压力。第三，时机至关重要。买家和投资者不喜欢不确定性，因此在新费率确认之前出售目录可能意味着只能以更保守的价格成交，从而包含这种风险。归根结底，Phono V 的谈判及其结果并不是歌曲创作者的抽象政策；它们直接影响着他们目录的当前和未来价值。目录销售与版税融资：了解你的选择 尽管情况不断变化，对音乐目录投资的信心依然强劲，像红辣椒乐队和布兰妮·斯皮尔斯等主要艺术家在过去一年中都售出了其目录以获取可观的收益，同时扩展市场也非常活跃。尽管动机各不相同——流动性、遗产规划、多样化或资助新项目——但是歌曲创作者必须理解，出售目录并不是获取他们作品价值以筹集资金的唯一途径。例如，版税融资可以让音乐创作者通过利用未来的版税收入来解锁资本，而无需放弃对其知识产权的所有权或控制权。随着 Phono V 谈判的发展，这种区分变得尤为重要。如果在新协议下，费率上升，捆绑条款发生变化，并且不确定性得到解决，版税预测——及其估值——可能会增强。考虑到这一点，考虑目录出售的歌曲创作者可能想要耐心等待；根据他们的个人情况，他们可能更好地保持所有权，同时获取收益。