2026年7月19日，韩国总统李在釜山的BEXCO会展中心举行的联合国教科文组织世界遗产委员会第48届会议开幕式上发表演讲。(照片由JUNG YEON-JE / POOL / AFP通过Getty Images提供) 韩国总统李在讨论房地产政策时提到1990年代初日本历史性的房地产崩盘，激起了人们对首尔房地产市场的担忧，同时他正准备修订旨在稳定住房市场的税收政策。李表示，“相当多人”担心该国可能面临日本的“失去的”20年或30年，根据CNBC的翻译。李提到了日本的“失落的几十年”，即在资产和股市崩溃之后，经济增长放缓。他在周四的公共讨论中指出，东京的住房市场在1990年代初“像气球一样爆炸”，他试图强调韩国过热的房地产市场。李补充道，房地产占韩国家庭财富的最大部分，并表示数据显示，韩国是全球家庭财富中房地产占比最高的国家之一。截至2025年3月底，房地产资产占韩国家庭资产的75.8%，而金融资产仅占24.2%。韩国总统一向喜欢大胆预测。在2025年总统选举前，当时基准Kospi指数接近2500时，李在候选人身份下 reportedly 设定了在他任期内将Kospi提升至5000的目标，承诺解决所谓的“Korea discount”。Kospi在李上任六个多月后的2026年1月短暂突破5000，受到了AI驱动的芯片繁荣的推动。李政府试图将家庭财富从过热的住房市场引导到金融市场，但这一策略仅部分有效。韩国基准现今徘徊在约6700，经历了因重度依赖三星电子和SK海力士而造成的剧烈波动。经济学家告诉CNBC，和日本的比较过于夸大了即刻的危险。“我认为韩国发生房地产泡沫破裂的可能性有限，”ING的韩国和日本高级经济学家姜敏珠告诉CNBC。她表示，几年来抵押贷款的放贷条件一直比较紧张，监管机构对贷款价值比率和债务收入比率保持严格控制。“虽然之前的贷款价值比率曾高达80%，但如今已降至40%以下，首尔地区更低。”截至2024年，韩国家庭债务与GDP的比率为90.14。尽管低于2021年创下的98.67的历史最高点，但仍然是亚洲第二高，仅次于澳大利亚。姜表示，李的评论反映了对近期房价上涨的担忧，而不是关于房地产泡沫即将破裂的说法。资本经济的亚洲高级经济学家Gareth Leather也持有相似看法，他表示“对泡沫的担忧似乎被夸大了。”他指出，只有首尔的房价在快速上涨，但即使在首都，价格也仅比2022年1月上涨10%。在釜山等城市，房价已经降至2022年1月价格的近80%。Leather还表示，由于房屋买家需要支付大额首付，金融稳定的风险也相对有限，“因此，他们陷入负资产和银行陷入困境的风险很小。”专家表示，尽管韩国不太可能像1990年日本那样出现资产和市场双重崩盘，但该国与日本有几个相似的金融和人口特征。DBS集团研究的高级经济学家马天颖表示，韩国的信贷与GDP比率和股市市值都很高，类似于日本崩盘前的状况，这使其容易受到更高利率、紧缩信贷和全球冲击的影响。但韩国并没有经历像日本在泡沫破裂前几年那样的大规模资本流入或持续的货币升值，这使得韩国银行能够更灵活地调整政策。马表示，中央银行还比日本在其泡沫破裂前更加主动地应对通货膨胀和金融失衡。在1980年代房地产和股票市场经历极度投机时期之后，日本在1990年代经历了金融市场的崩溃，当时其中央银行于1989年12月开始加息，开启了数十年的缓慢增长。——CNBC的珍妮·李为本报道作出了贡献。