CNBC的吉姆·克莱默在周二表示，科技股正在失去过去三年来使其成为市场主导领导群体的许多特质。他说：“真正的牛市有领导者，而这些领导者具有出色的特征。它们赚很多钱，数量有限，流通股也不多，因为这些公司不断回购股票。”在2023年的迷你银行危机之后，科技股引领市场上涨。克莱默指出，七大科技巨头、半导体公司和企业软件公司产生了大量现金流，保持了如堡垒般的资产负债表，并通过积极的回购持续减少流通股数量。他表示，这种财务实力与有限股票供应的结合，助推了该行业的领导地位并支持了更高的估值。但克莱默认为，形势正在发生变化。他说：“科技不再稀缺。”一个主要原因是与人工智能相关的融资浪潮不断增加。克莱默提到，像太空探索公司（SpaceX）、Anthropic和OpenAI等公司的即将上市，可能会向市场注入新的供应，并吸引之前流入上市科技公司的投资者资本。他说：“没有什么能像股票过剩那样打击牛市。我们即将面临供应过剩的情况。”这种变化不仅限于新IPO。克莱默指出，以前以良好资产负债表和大规模回购计划而脱颖而出的许多科技巨头现在正在大量支出以资助人工智能基础设施。谷歌母公司Alphabet最近通过股权融资筹集了800亿美元，此前他们进行了多年的积极回购，克莱默暗示，亚马逊、Meta和微软最终可能会面临类似的决策，因为数据中心成本持续攀升。他说：“供应过多，资产负债表不堪重负，股东心急如焚，没有稀缺价值。这与当年七大巨头被认可时完全相反。”变化的动态使得克莱默对股票变得更加谨慎。他表示：“我对这种股票供应的洪水非常担忧。过多供应的唯一解药就是降低价格，低到公司不再愿意出售股票的时候。我们还没到那一步。我们只是在供应过剩时期的第二天。但在这些交易完成之前，没有太多可以做的。