动力点我从能源内部人士那里听到的消息是，美国石油刚刚突破每桶90美元，布伦特原油已超过每桶100美元。一些新的因素可能意味着这次原油反弹是可持续的。例如，如果所有伊朗石油突然下线会发生什么？这是一个边缘的想法。也许这很疯狂。虽然我们无法达成一致，但我们是否至少可以同意，现在或许是进行疯狂想法的最佳时机？在谈到这个之前，这里有一个关于我们当前在霍尔木兹和能源周围几乎每小时最新消息的快速概述。伊朗的愤怒武装分子继续冒着与美国发生更大规模战争的风险，袭击了我们的盟友约旦，杀死了美国军人。特朗普再次警告该国，称那些负责袭击的人将“为这些攻击付出代价”。同时，伊朗一个名为胡塞的代理恐怖组织正试图通过实施红海封锁来加剧局势。正如我最近经常写的那样，现在是一个极其流动和可怕的时刻，新闻可以在你读到这篇文章时就发生变化。在我思考发生了什么时，一个想法似乎没有真正展开：如果所有伊朗石油下线会发生什么？现在伊朗仍在全球市场上出售一些石油，要么在避开霍尔木兹的堵塞，要么利用和平谅解备忘录下的时间来增加销售和筹集资金。那么，如果伊朗的石油中心——哈戈岛发生了什么事情，或者国有伊朗石油公司（NIOC）的员工罢工并影响伊朗的生产，会发生什么呢？来自加拿大Ninepoint Partners的石油专家埃里克·纳特尔表示，价格风险更高，他将伊朗的情景描述为：“随着中东生产仍然下降7-8百万桶/日，全球陆上库存处于接近纪录低的季节性水平，美国战略石油储备（SPR）日益枯竭，成品油库存紧张，全球根本无法承受进一步损失260万桶/日的伊朗生产。在此之前，市场一直在忽视或完全无视如果现状持续，将不可避免的供应冲击。也许伊朗石油的下线会足以最终成为现实检查。我们认为创纪录的裂解价差是近期油价走势的领先指标。” Clearview Energy Partners的凯文·布克表示，关键在于伊朗石油下线的时间长短，但市场至少会看到每桶上涨5美元。Rapidan Energy Group的鲍勃·麦克纳利则直截了当地告诉我：“几乎所有伊朗的出口都已停止。”但如果他们的实际石油生产全部关闭，那么“他们的炼油厂会停工，储存用完后将没有更多的成品油。运输将停滞不前。这将摧毁他们的经济。”因此，虽然这是一个关于伊朗和霍尔木兹的潜在疯狂问题，但也不要将“没有伊朗石油”的情况视为纯粹幻想。谈到霍尔木兹，今天你需要保持自己的海峡清晰。下一个需要研究的地理区域是巴布·曼德布海峡（BAM）。BAM是一个位于也门和非洲之间的狭窄海峡，宽度与霍尔木兹相当。这个海峡是进入红海的唯一南入口，这也是一个对石油和产品流动至关重要的水道。RBI→“巴布·曼德布”大致翻译为“悲伤之门”RBI #2→一些人认为，几千年前BAM的水深足以让人类可以穿越，导致人类迁徙增加。BAM的风险是真实的。这可能是布伦特原油接近每桶100美元的原因。沃尔夫研究的托宾·马库斯写道，市场继续相信情况将会好转，华盛顿和德黑兰都会被迫降级。但马库斯也认为我们不应自动低估红海周围某种供应中断的风险。随着沙特阿拉伯通过东西向管道向扬布港输送更多石油，任何胡塞的攻击风险约为每日450万桶的石油。伊朗的强人可能认为他们现在占据了上风，因为新的攻击导致来自霍尔木兹的油轮交通再次大幅下降。一位保险业人士告诉我，虽然船东“可以获得保险”，但因为船只交通再次大幅放缓，需求并不多。底线是，这是我对石油、能源和宏观市场的动力点总结。今年春天，我们了解到，即使石油和汽油上涨，股票仍然可以持续上涨。这确实让许多人感到惊讶，包括我自己。这可能是多种原因造成的，其中与能源相关的原因是，2022年夏天汽油更贵，而现在价格较低（我们习惯了这一点），汽车也变得更加节能。