这可能看起来是一个不太可能的组合：必胜客、24小时健身以及一家灵柩和骨灰盒制造商。然而，这就是比萨链如今发现自己与之共用一个屋檐下的公司。周二，必胜客的母公司百胜餐饮（Yum Brands），它还拥有塔可钟（Taco Bell）和肯德基（KFC），宣布已将该链的美国业务以15亿美元的价格出售给私募股权集团LongRange Capital。顺便提一下，这家公司同时拥有这个24小时健身连锁以及Batesville，一家为殡仪馆提供灵柩、骨灰盒和“殡葬产品”的公司。这三家企业与一个滑雪度假村集团、一个钻石材料公司和一个欧洲食品制造商一起，构成了LongRange的品牌组合。必胜客在中国的业务正由百胜的中国部门单独出售。在私募股权的世界里，拥有一组看似无关的企业在同一屋檐下是相对常见的，因为它们都是采用相同的一般战略进行运营：在公众市场的耀眼目光之外最大化投资者的回报。自1980年代以来，私募股权公司填补了美国商业格局中的一个空白，接管了通常处于某种困境的公司，并在此后做出艰难的商业决策，而不必担心每日的股票价格波动。必胜客收购的公告就是一个教科书式的例子。根据研究机构Technomic的数据，这家老牌连锁的销售在过去至少20年内一直停滞不前，而其他连锁店，尤其是多米诺（Domino's），则积累了市场份额。多年来，投资者称必胜客为百胜股价的隐形负担——一些专家表示，管理层显然不再有足够的精力、资源或耐心来致力于扭转局面。周二，百胜的股票上涨了2.2%，这表明投资者认为该公司在此次出售中获得了良好的回报。芝加哥大学布斯商学院的金融教授史蒂文·卡普兰（Steven Kaplan）表示：“百胜不知道该如何处理它，最终决定他们无法修复它。百胜本可以关闭，但他们认为还有足够的价值可以出售。”在必胜客的案例中，收购公司LongRange Capital可能会面临挑战，因为整个比萨类别面临着来自消费者习惯变化、家庭财务压力和GLP-1药物兴起的压力。尤其是比萨饼在市场份额方面面临的挑战，Technomic的数据显示，自2019年以来，其有限服务需求市场份额从19％下降至15％，而同一时期内多米诺的市场份额则激增至30％。“[必胜客]并没有得到太多创新或可负担性的认可，”Technomic消费者研究高级总监罗伯特·拜恩（Robert Byrne）说。“即使在比萨领域，其他品牌也被认为在这方面做得更好。”拜恩表示，食客们现在享有几乎无限的外卖选择，这与以往比萨几乎是唯一的外卖选择形成了海洋般的变化。私募股权公司扭转公司命运的记录不尽相同。在2024年，21家餐厅和酒吧连锁申请了破产，其中10家曾获得私募股权支持，根据CNBC援引的PitchBook数据。行业刊物《餐饮商业》同样发现，私募股权公司Roark Capital在为其管理的连锁创造可持续成功方面的结果“喜忧参半”，其中麦琪的熟食，库尔弗和西斯班龙都在蓬勃发展，而哈迪的、施劳兹基和卡维尔则表现平平。LongRange的管理层在运营以消费者为导向的食品业务方面拥有经验。创始人兼管理合伙人鲍勃·柏林（Bob Berlin）曾是Arby’s的投资者，而总监桑尼·帕特尔（Sunny Patel）曾在卡夫·亨氏（Kraft Heinz）工作。卡普兰表示，虽然没有保证，但这些经验表明，必胜客有可能看到成功的复兴。LongRange没有对评论请求做出回应。私募股权公司受到了批评。最近一项研究发现，医院在被私募股权公司收购后，急诊室死亡率上升，研究人员表示这与员工裁员和工资削减有关。这一发现与2021年一项研究结果一致，该研究发现私募股权拥有的养老院的死亡率高出11％。但卡普兰表示，这种结果并不一定是常态。“认为他们是‘残酷’的看法是荒谬的，”他说。他们的目标只是为了发展业务，以便在未来再次出售时增加利润或上市，卡普兰说。“当私募股权公司收购某个东西时，他们大多数时候是计划改善而不是剥离。可惜的是，当你收购很多家公司时，有时会成功，有时则不会。