美国人在被动的标准普尔500指数基金中投资的退休资金比任何其他投资都要多。仅先锋（Vanguard）和贝莱德（BlackRock）的标准普尔500 ETF管理的资产接近2万亿美元，先锋ETF（VOO）最近也已经超过了1万亿美元的规模。不过，他们在零售投资者急于参与周五的巨型IPO之前，不会管理SpaceX的股票，这是市场历史上最大的IPO。标准普尔500指数的新股纳入规则的指数委员会对历史上最大的IPO——至少在其公开市场交易历史的前一年内——说了不。面对新的超级大盘股时代——OpenAI和Anthropic预计将在周五跟随SpaceX的IPO，推出巨额融资，使他们在第一天就成为美国最大上市公司之列——指数管理者被迫决定是否提前12个月的新股等待期。与标准普尔不同，纳斯达克（Nasdaq）和罗素（Russell）市场基准的指数委员会表示，他们将更新自己的规则。用最简单的术语来说，这对美国核心市场指数基金投资者意味着什么。“如果你想要SpaceX，你买的就不是标准普尔500。你会买纳斯达克100或罗素1000。” Strategas Securities的首席ETF策略师托德·索恩（Todd Sohn）在本周的“ETF Edge”节目中说道。SpaceX预计将于周五在纳斯达克开始交易，但如果你持有像VOO、贝莱德的IVV或State Street SPDR S&P 500 Trust（SPY）的ETF，你将不得不等到2027年中才能获得SpaceX的投资机会。决定保留SpaceX在标准普尔500中成为一部分的漫长窗口并不被TD证券的指数和市场结构研究负责人彼得·海恩斯（Peter Haynes）所支持。“就我个人而言，我不同意这个决定，”他在“ETF Edge”中说。海恩斯在“ETF Edge”的播客部分提到这是一个“有争议的讨论”，但他补充道：“在我看来，这是对全球基准现有内容的自然扩展。”他提到沙特阿美（Saudi Aramco）的例子，后者在2019年上市时创造了历史上最大的IPO。当时，FTSE和MSCI都为全球基准制定了快速通道模型，在5到10天内将其股票纳入指数。“美国基准的设定是为了跟随全球基准的步伐。”他说。“他们有一家“美国制造”的股票，其规模巨大，并且应当纳入基准。”海恩斯说：“这在设定一个先例，即标准普尔在OpenAI和Anthropic这些IPO发生时不会纳入。”索恩表示，指数提供商的相互对立的决定可能会造成“指数战争”——特别是标准普尔500、纳斯达克和其他指数之间的业绩差异。海恩斯补充说，标准普尔500投资者在获得SpaceX的投资之前，可能需要等待更长的时间，“可能会更久”，他说，因为指数委员会也维持了对股票的“盈利能力测试”，这可能会加剧标准普尔500与其他受欢迎的美国基准之间的业绩问题。SpaceX在开始交易时的估值将为1.77万亿美元，但其在最新一个季度中录得了42.8亿美元的净亏损，仍然是一项高风险投资。OpenAI和Anthropic正在以显著的速度烧钱，并在产生 substantial revenue 的过程中不断累积亏损。他们也将面临与SpaceX刚刚遭遇的相同审查。对于基金投资者来说，还有其他方式可以获得SpaceX的投资机会，以补充像标准普尔500这样的核心投资组合。一些ETF，主要是主题性的太空和科技创新基金，已经通过IPO前的直接权益持有SpaceX。过去几周，投资者涌入了太空股票和太空ETF。例如，Tema ETF的太空创新者ETF（NASA）于5月30日推出，资产已达到26亿美元。它是为SpaceX提供IPO前直接通道的基金之一。风险导向的投资者也将能够参与即将推出的杠杆ETF，以提供最多2倍的SpaceX股票每日表现，这些基金包括ProShares将于下周一推出的Ultra SpaceX ETF（SPCF），旨在获取该股票每日表现的2倍，和GraniteShares将推出的两个类似基金：GraniteShares 2x Long SpaceX Daily ETF（SPAL）和GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF（SNK）。索恩警告道，这些杠杆投资伴随着巨大的涨跌周期，通常是为日内交易者而非寻求多样化的长期投资者设计的。在这些投资中，损失快速增加，费用比率相对较高，因为它们是作为交易工具而非核心持有的。对大多数投资者而言，最大的启示是，他们长期以来依靠的、为捕捉美国市场最大公司而设定的指数这次并未参与。但预计ETF管理者将保持创造力，提出新想法。