2025年5月4日，英国伦敦的中国时尚公司舍恩的公交站广告。Mike Kemp | In Pictures | Getty Images 折扣零售商舍恩长期以来声称，贸易法规的漏洞并不是其成功的原因。但如今这些豁免已不存在，其在美国和欧洲的快速增长已停滞，对其即将在香港进行的首次公开募股构成威胁。在与即将到来的IPO相关的文件中，舍恩将美国销售放缓归因于其决定提高价格以抵消新关税的成本，并警告称，类似的情况可能会出现在欧洲，这是其最大的市场。舍恩在文件中表示：“自2025年5月起，我们已开始通过提高美国市场的价格来传递大部分额外的关税成本。” “自2025年5月起，我们观察到2025年剩余时间内，美国市场的净收入受到了负面影响。”在2024年和2025年期间，美国的收入下降超过3%。在第一季度，与前一年同期相比，销售额暴跌14%。在欧洲，最近结束了低价值包裹的免税运输并实施了新的固定费用，舍恩在文件中表示，影响可能甚至更糟。舍恩在回应这些变化时表示：“与美国市场类似，我们预计将采取多种应对措施，包括在欧洲提高价格以抵消部分增加的成本，因此可能会对我们的欧洲销售量产生短期的不利影响。” “尽管现在仍为时已早，但欧盟的趋势可能与美国取消小额免税豁免后观察到的影响大致相符或更为严重。”即使在欧洲没有更高的成本，舍恩在该地区的增长也明显放缓。2025年，销售额比前一年增长约9%，远低于2023年至2024年期间33%的增长率。在第一季度，销售额仅增长2%。哥伦比亚商学院风险投资教授、投资公司37 Angels的创始人安吉拉·李表示，监管变化对舍恩的商业模式构成严重风险，她表示该商业模式几乎仅建立在低价格基础上。李说：“这是一个更加根本性的转变。这不仅仅是新的成本。他们失去了内置在其商业模式核心的监管优势，因此这是一个非常重大的转变，因为这改变了整个公司的运作方式。” “对于舍恩的未来，我感到很担忧。”舍恩的一位发言人拒绝对CNBC发表评论。在舍恩迅速崛起期间，该公司在几年前峰值时估值达到1000亿美元，曾因是美国小额免税豁免的受益者而受到批评，该豁免允许价值低于800美元的包裹免税进入美国。当时，舍恩坚称这不是其成功和提供低价的原因。相反，它表示其商业模式的可行性在于其科技驱动的供应链以及小批量的库存管理，使其在业务其他方面能够保持成本低。然而，在唐纳德·特朗普总统上任并通过行政命令关闭了小额免税豁免并提高了对中国进口商品的关税后，舍恩的成本显著增加，文件显示。在此之前，它面临0%到62.5%的税率。现在，其费用在10%到87.5%之间。尽管舍恩提高了价格，但这一变化仍影响了其盈利能力，2024年至2025年间，公司整体盈利下降了39%。在第一季度，舍恩亏损9900万美元，相比前一年同期的3.95亿美元的盈利下降了125%。与此同时，欧洲类似的变化——占公司2025年收入的35%——可能进一步打击舍恩的盈利能力。今年7月，欧盟结束了自己的小额免税豁免，这一豁免允许价值低于150欧元（约173美元）的包裹免税进入该地区。在新框架下，包裹将针对每种类别的产品支付3欧元（约3.46美元）的固定关税。李说，舍恩面临着不确定的未来，因为它的主要竞争优势长期以来一直是定价，这一优势正开始消失。李表示：“定价通常不是一个很好的竞争优势。如果这是你唯一的竞争优势，那就极难维持，因为这并不能建立客户忠诚度，如果他们只是寻找最便宜的价格，一旦你不是最便宜的价格，他们就会迅速离开你的公司。” “他们的品牌并不与信任挂钩，对吗？它与便宜的价格有关，因此如果这一点消失，他们的品牌还有什么名声？几乎没有。而且不幸的是，我确实认为他们的品牌与低质量相关。