观点 2026年6月18日 — 上午11:56 凯文·华什在主持美国联邦储备委员会的首次会议时面临一些新颖、甚至可能是前所未有的挑战，最重要的是要证明他不是唐纳德·特朗普的“傀儡”。到目前为止，一切顺利。美联储在华什新任主席下发布的货币政策声明要比前任杰罗姆·鲍威尔期间发布的简洁得多，且缺乏自2008年金融危机之后美联储声明的指导性内容。新任美联储主席凯文·华什与同事、金融市场及唐纳德·特朗普之间仍处于蜜月期。 然而，这一声明中确实带有明显的“鹰派”色调，包括华什自己的言论以及联邦公开市场委员会（FOMC）成员通过著名的“点阵图”发送的信号，这个委员会负责决定美国的货币政策。华什是在一位非常明确并且高调表示希望任命一位能降低利率的美联储主席的总统任命的，他在“价格稳定”上的明显强调以及在过去五年中通胀率持续高于美联储目标的事实，体现了他及美联储的独立性。华什还需要展示他能够领导一个在共识驱动下异常分裂的委员会和FOMC。 “最近的过去不必是前言。我很高兴地报告，FOMC的成员们立场明确且一致。该委员会将实现价格稳定。” 新任美联储主席凯文·华什 这或许是因为其成员希望在特朗普对鲍威尔和另一位美联储理事丽莎·库克的激烈言辞和法律攻击面前，表明他们自己的独立性。鲍威尔的主席任期于上月结束，但他仍然留在董事会，直到特朗普政府对他的法律攻击以及对中央银行独立性的攻击“真正结束”。在美联储最近的每次会议上，反对的声音在增加。不过，在此次会议上，维持利率不变的决定是一致的——尽管在此之前，多位理事和FOMC成员曾公开主张加息。内部出现反对新主席的阻力运动的威胁已经减退。鉴于华什倡导美联储在沟通方式、收集决策数据、管理资产负债表和考虑美国经济结构变化影响方面的重大变化，他还需要证明这些变化的必要性，并消除人们对此可能是他满足特朗普要求的伪装的怀疑。同样，到目前为止，一切顺利。 除了制作一份非常简洁的美联储通常的FOMC声明——没有任何前瞻性指导，符合他对预测的厌恶——华什还宣布成立五个工作组，这些工作组将审查美联储的沟通政策、资产负债表政策及其对现有数据源的依赖，研究“转型时代”下国家的生产力和就业趋势以及美联储为管理通胀而建立的框架。如果美联储的决策基础要改变，它不会是出于个人的冲动或信念，而是经过内部和外部专家的深思熟虑的审查。尽管他正在概述可能在美国中央银行的运作、沟通和与金融市场互动的方式上进行根本性转变，但任何变化都必须基于证据，并且变化的论点必须足够有说服力，以避免在金融市场引发反弹。工作组的设立确实表明了重大变化的开始——美联储的“华什时代”——但任何中央银行面临的核心挑战与美联储维护价格稳定（即保持通胀率低迷）同时最大化就业的双重使命是相同的。美国通胀并未得到控制，正如华什本人所指出的，过去五年都没有。美联储首选的指标——核心个人消费支出指数（PCE）——最近的数据显示为3.3%，且今年稳步上升。美联储的“点阵图”表格——这可能是华什不会太热衷于FOMC个别成员对关键经济数据预测的最后一版——反映了自三月份发布的最后一组预测以来，对美国通胀和利率的显著悲观情绪。PCE通胀的中位预测已从三月份的2.7%上调至3.3%，而核心PCE的中位预测也从2.7%上调至3.3%。三月份，美联储政策利率，即联邦基金利率的中位预测是今年年底为3.4%。现在是3.8%。鉴于美联储目前的目标联邦基金利率在3.5%至3.75%之间，这暗示至少预期会有一次25个基点的加息。