美国财政部长斯科特·贝森特于2026年6月11日在华盛顿美国财政部启动“培养未来账户”时发表讲话。贝森特正处于一项历史性的努力之中，试图压低长期国债收益率。他可能也在使他的美联储同行、主席凯文·沃什的工作变得复杂。财政部在周三表示，将增加对长期国债的回购，最大购买额将从20亿美元提高至至少40亿美元。这一干预有效地遏制了国债市场的抛售，近期国债收益率已上升至令人不安的水平。由于投资者担心国债收益率上升会加剧消费者的可负担性危机，复杂化企业的借贷计划，威胁股市收益，并使政府融资其日益膨胀的债务变得更加昂贵，抛售事件占据了全球头条。虽然与未偿债务的总额相比，回购的规模并不大，但市场上的许多人将财政部的新回购计划解读为贝森特长期以来努力降低10年期国债及其他到期收益率的有力象征。但这样做的风险在于，可能加速通货膨胀的上升，同时使3580亿美元的公共债务融资成本对潜在的利率上升变得更加敏感，债券交易员和经济学家表示。这也给独立的美联储施加了支持政府政策的压力。RSM美国公司的首席经济学家约瑟夫·布鲁苏艾拉斯表示：“我们正在慢慢向一个逻辑走去，民粹主义将在一定程度上迫使中央银行支持财政目标。”唐纳德·特朗普总统已要求美联储降息，以降低联邦债务的融资负担，同时不断增加债务。根据国会预算办公室的数据，联邦预算赤字预计将在今年达到2.1万亿美元。布鲁苏艾拉斯说：“这将导致市场扭曲。而我们今天早上看到的这种干预将使凯文·沃什的生活变得更加困难。”表面目的：市场流动性财政部回购的正式目的是提高一些交易量较少的工具的市场流动性，换句话说，确保在特定市场上有足够的买家和卖家，以建立可靠的价格。在这种情况下，财政部旨在将10到30年的长期到期债务赶出市场。市场早已要求财政部增加其回购。新发行的债务通常交易活跃，但对于较短期的到期，买家可能变得稀少。例如，2020年5月发行的30年期国债（剩余到期为24年）在周三的交易价格约为每美元45美分。将这些所谓的“非在跑”证券从市场中移除，可以为机构的资产负债表腾出空间，以购买更大流动性的证券，这可能会对利率施加下行压力。财政部并没有退还债务，或像美联储那样参与量化宽松计划。“美联储可以印钞票购买他们想要的东西，”威灵顿公司固定收益投资组合经理布里吉·库拉纳说。“财政部没有这样的能力。他们需要通过发行更多的票据来为回购筹措资金，”他说。但这正是贝森特的行动变得有争议的地方。财政部预计将用短期票据替代长期债券，而不是用长期债券替代长期债券，从而操纵收益率曲线。虽然这是市场参与者的预期，但财政部在其公告中并未说明如何为回购提供资金。该部门未对评论请求作出回应。宣布的回购迅速扭转了债券的抛售。债券价格与收益率呈反向移动。自伊朗战争爆发以来，10年期收益率上涨了近70个基点，最近一度达到4.74%，并将30年期抵押贷款利率推高至约6.75%。在财政部回购的消息公布后，10年期收益率一度降至4.63%，最终以4.65%的水平收盘。贝森特批评耶伦。回购跟随了最近的两项其他举措，有效地遏制了长期国债收益率的上升。贝森特在七月使用财政部资金支持日本困境中的货币日元，但在交易中选择出售欧元而不是美元。他还敦促美联储扩大一个设施，使日本能够借贷而不是出售其国债持有以进行未来的干预。然后在8月5日，财政部表示计划继续其最近的做法，即相对更高比例地发行短期债务，而不是长期趋势。那似乎与他自己财政部借贷顾问委员会的建议相悖。短期国库券目前占未偿国债的22.2%。