J Studios | Digitalvision | Getty Images 投资者在消化最新的消费者价格指数时，周三将把目光聚焦在通货膨胀上。这个数据可能是通货膨胀仍然是个问题的又一个迹象，并且不会消失。对于寻求保护的投资者来说，这是个棘手的局面，但有一些不错的方法可以获取保护。国债通货膨胀保护证券（TIPS）是其中一个选项，目前“真实”收益率处于几十年来的高点。除了TIPS之外，分析师还建议投资于大宗商品、基础设施和其他能够对冲价格上涨的资产。尽管通货膨胀从2022年的9.1%的峰值急剧下降，但由于新冠大流行而引发的供应冲击，仍远高于美联储的2%的目标。预计9月份的消费者价格指数将达到3.6%，部分原因是由于与伊朗的战争导致能源成本上升。美联储首选的个人消费支出指数在8月份的核心利率为3%。美国人对通货膨胀的担忧也在上升。纽约联邦储备银行的消费者预期调查显示，9月份的年通胀预期上升至3.9%，达到了自2023年5月以来的最高水平。 TIPS值得重新审视 尽管名字上有“保护”一词，今年的TIPS并没有提供多少通货膨胀保护。追踪ICE美国国债通货膨胀关联债券指数的iShares TIPS债券ETF，年初至今的总回报为-1.16%。与其他大多数债券一样，TIPS也因利率上升而受到重大打击，10年期国债最近达到约5.3%的多年来高点。债券价格和收益率是反向移动的，随着利率的上升，许多TIPS基金也遭受了损失。但收益率的上升使得TIPS变得更加有吸引力。根据TradeWeb的数据，10年期TIPS收益率目前为2.87%，在10月5日收于2.951%，这是自2008年11月以来未见的水平。UBS全球财富管理公司的美洲资产配置主管杰森·德拉霍表示：“考虑到目前利率的水平，情况变得更有趣。” TIPS支付固定的票息或利率，但随着通货膨胀的上升，债券的本金价值也在增加。调整反映了基于所有城市消费者的非季节调整CPI的通货膨胀变化，并有三个月的滞后。因此，TIPS投资者能够在更高的本金价值上获得利息。这与传统国债相比就是保护的本质。 TIPS今年表现不佳并不是因为通胀预期的激增。几乎所有的上涨都归因于真实收益率的上升，即名义收益率减去预期通胀。真实收益率因强劲的经济增长和美国财政赤字（约占国内生产总值的6%，需要大量政府借款）而上升。如果名义利率的上升仅由于通货膨胀，那么TIPS的总回报 —— 一种收益和价格的混合 —— 会很好，联邦赫尔梅斯全球固定收益首席投资官R.J.加洛表示。但事实并非如此。“TIPS在总回报上产生亏损，因为它们的收入积累不足以抵消由于基础真实收益率上升而导致的价格下跌，”加洛解释道。 TIPS到期超过10年的证券对久期风险极为敏感，德拉霍指出。“如果你购买TIPS，尤其是10年以上的长期债券，意味着你对利率不再进一步上升做出了重大判断，”他说。乐观的情况是，通货膨胀会比预期更快下降。德拉霍指出，根据短期国债收益率，这并不是市场的预期。但如果通货膨胀确实在明年放缓，他预计收益率曲线将向下调整。管理久期风险的一种方法是拥有单个TIPS，而不是一个必须维持与基准指数一致的久期的基金。例如，投资者可以创建一个TIPS债券梯，以满足他们未来十年内的收入需求。如果你持有TIPS到期，你可能会经历价格波动，但当债券到期时，你将获得原始本金或经过通胀调整的价格（以较高者为准）。短期TIPS提供了更好的利率上涨保护，德州太平洋投资公司（PIMCO）投资组合经理格雷戈·沙雷诺表示。“尽管我们公司的观点是通货膨胀最终会下降，但这一观点在现实世界事件的发展中不断被推迟，”他说。“在过去五到七年里，我们多次看到——现在已是第三次供应冲击——实际通货膨胀被低估了，”他补充道。专注于短期TIPS的基金包括先锋短期通货膨胀保护证券ETF、iShares 0-5年TIPS债券ETF和PIMCO 1-5年美国TIPS指数ETF。 股票和其他对冲工具 当然，TIPS并不是唯一的选择。黑石全球固定收益首席投资官里克·里德建议采用多方面的投资策略。