K形经济尚未消亡 作者：朱莉安娜·卡普兰 你目前正在关注这位作者！想要取消关注吗？通过电子邮件中的链接取消订阅。经济不断被称为新的字母。Javier Zayas Photography/Getty Images 经济仍然是K形吗？这个标签开始流行，用来描述一种经济状况，在这种经济中，富人不断向前飞奔，而穷人则越来越落后。最近商业高管和政策制定者的评论表明，这种形状可能正在改变。希尔顿首席执行官克里斯托弗·纳塞塔表示，销售增长不再仅仅局限于奢侈品。财政部长斯科特·贝森特表示，经济现在是C形的，财富光谱两端的结果开始趋同。“我厌倦了听到这个K形经济，”贝森特在接受CNBC的《Squawk Box》采访时说。“我可以在这里明确地说，K形经济已经结束。”但数据表明转变是有限的：低收入者获得了一些收益，但高收入者的消费和状况依然良好，因此经济结果的广泛分歧轨迹并没有完全改变。“C形经济可能会表明我们看到不平等的压缩——即高端经济稍微糟糕，低端经济稍微好一点，我们开始在中间相遇，”左翼智库Groundwork Collaborative的政策、倡导和研究副总裁伊丽莎白·潘考提说。“我认为我们没有看到任何证据表明我们正在缩小这一差距。” 什么会把K变成C？在贝森特的说法中，C形经济的定义是低收入者工资的强劲增长，租户和房主的住房通胀适度以及更有利的税收政策，例如特朗普总统庞大新计划中的小费免税。贝森特指出，最低四分之一全职工人的工资同比增长了5.5%。这与劳工统计局的数据相符，该数据追踪全职工资和薪水工人的工资增长。高收入全职工人的工资增长要慢得多——这是C形形成的一个指标。但将小时工或兼职工人的分析纳入考量就改变了局面。亚特兰大联邦储备银行分析的收入数据（包括这些工人）显示，自2024年底以来，最低收入者的收益增长最小。贝森特以租金作为通货膨胀下降的例子。但是，尽管最近有所缓和，租户和房主的住房成本仍在上升。租金CPI在放缓，但可能对弯曲K形没有重大影响。高收入和低收入者都对经济感到沮丧，两组的消费者信心自2024年底以来以相似的形状下降。即便如此，低收入者的感觉持续更差。虽然公司仍在财报电话会议中提到这种动态，但提及次数从年初和年中的高峰下降到了8次。在过去两年中，仅提到了8次“C形”。最后，K形经济在消费者支出中仍然清晰可见。亚特兰大联邦储备银行的一项研究发现，从2021年到其最新数据（2025年），前40%的高收入者的支出增长最快，而最低收入五分之一的支出增长最慢。“我认为总体上，高收入、高财富的消费者一切都很好，”潘考提说。“即使头等舱机票在过去几个月中翻倍，他们也毫无问题。”相反，正在形成的动态更像是一个稍微软化的K：高收入者的轨迹没有变化，而低收入者则看到略微更多的稳定。最终，试图用字母形状来描述经济可能只是字母汤。“我认为在消费者方面我们并不处于K形经济中，”Stripe的首席经济学家厄尔尼·特德斯基说。“根据定义，富人总是有更多的钱。他们正在推动一些消费者支出增长，而这看起来与2024年、2025年或2026年没有意义的不同，除了通常有着约4%失业率的稳健经济。”