印度总理纳伦德拉·莫迪（左）与OpenAI首席执行官萨姆·阿尔特曼（中）和Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊（右）在2026年2月19日的新德里AI影响峰会上合影。Ludovic Marin | Afp | Getty Images科技公司的风险投资组合使企业利润看起来比实际更强劲。微软、亚马逊和字母表在最近一个财季因持有Anthropic和OpenAI的股份而获得了可观的投资收益，在某些情况下还包括SpaceX。由于Anthropic和OpenAI在私人市场上的估值飙升，两者的估值接近1万亿美元，受益于持续的AI热潮。微软和亚马逊是这些公司的私人股东，而谷歌则拥有Anthropic的股份。因此，他们需要在季度收入报告中反映这些股份价值的增加。但这并不反映通过销售软件或其他服务产生的利润。根据LSEG的数据，这些私人投资所带来的收益已经对整体盈利增长产生了巨大的影响。LSEG盈利和股本研究负责人塔欣德·迪伦（Tajinder Dhillon）指出，标准普尔500在最近一个季度的盈利增长比一年前增长了约48%。当调整排除这些来自私人AI公司的投资收益时，迪伦指出，增长幅度要温和得多。不包括凹凸不平的Alphabet和亚马逊私人公司股份收益，总体盈利增长将约为29%，这与分析师预期的更接近。对此，分析师们曾预测季度增长为24%。D.A. Davidson技术研究总监吉尔·卢里亚（Gil Luria）告诉CNBC：“头条盈利数字在很大程度上受到OpenAI、Anthropic和SpaceX的股权收益的膨胀。”他说：“话虽如此，这种收益变化往往会随着时间的推移而平衡，这就是为什么我们通常在非GAAP视角和预测中将其排除。”大多数分析师在他们的估算中都排除了这些一次性项目。但在短期内，这导致了更多的盈利超出预期。根据LSEG的数据显示，今年季度公司报告的盈利比预期高出7%，相比之下，长期平均水平为超出共识的4.4%。盈利动态显得尤为重要，因为大型科技股的影响力已经在市场上过于突出。LSEG表示，这七大巨头的名称在标准普尔500第二季度的收入中占据了大约35%。过去一年左右，这一组科技股票约占整体大盘股指数的三分之一。这些投资收益往往被归类为“其他收入”，因此科技公司在报告时之间有很大的差异。亚马逊是OpenAI的主要支持者，在2月底对ChatGPT制造商承诺投资500亿美元。它也是Anthropic的早期投资者。亚马逊的收益比去年增长了超过240%。但如果不计算这些投资收益，增长率接近17%。在本季度，它报告了一项收益为534亿美元，主要来自Anthropic的投资。字母表也经历了类似的动态，主要得益于SpaceX。谷歌母公司在埃隆·马斯克的火箭公司中的股份约为5%。字母表的净利润增长接近300%。如果不考虑SpaceX和Anthropic的收益，增长将更接近23%。微软的影响稍微轻微一些。它仍然因对Anthropic的投资收益增加了约10个百分点的盈利增长，并声称其收益中有32亿美元主要来自于Anthropic。微软在其OpenAI的股份中报告了4.8亿美元的收益。这一动态突出了这些AI公司与大型科技公司的密切关系，即使在它们自己公开市场前也是如此。Anthropic和OpenAI都已向SEC保密提交了上市申请，预计将在未来一年内上市。卢里亚指出，这一盈利动态可能随着更多的波动而达到平衡。并且这种影响是双向的。SpaceX目前距离其IPO高点已经下跌约50%。他说：“具体来说，基于SpaceX目前的交易价格，当他们报告9月季度时，GOOGL可能会在其市值上发生大幅回调。”他说：“成功的Anthropic IPO可能会抵消这一点，但现在还为时已晚。”另一些人认为，即使在大型科技公司的推动下，基础盈利增长仍然健康。KKM Financial的创始人兼首席执行官杰夫·基尔伯格（Jeff Kilburg）称，科技巨头的“巨大”利润是已经强劲的盈利季节上“撒上的糖霜”。基尔伯格称，即使不包括私人资产，公司盈利的跳跃也令人瞩目。--- CNBC的罗伯特·哈姆（Robert Hum）提供了报告。