经济编辑撰稿者几乎没有预算泄露。财政大臣的助手们正在使用情报风格的安全措施来保护其秘密：预算被分割成“舱位”，很少有人可以访问所有舱位。这里有代号。信息技术被锁定，查看计划的部长们必须签署数字承诺，不向媒体泄密。这种安全措施是对围绕上一个预算的投机感到经济不稳定的反应，投机有时是由内部人士提供的。作为前任国防大臣，财政大臣约翰·希利采纳了如此严格的程序，并以坚定的拒绝态度对待他的大部分公共活动和采访，不打破预算的沉默，这与他的同乡杰弗里·博伊科特在板球场上有时过于防御的举动相似。经济消息一直很好——经济增长好于预期，国际货币基金组织已认可英国在G7国家中“脱颖而出”，至少计划削减借贷。图像来源，路透社 图像说明，约翰·希利采取了严格的安全程序以保持今年预算的机密 债券市场的反向美丽竞赛，投资者将不信任的国家挑出来，已不再聚焦于英国。我偶尔听到的交易员曾专注于英国借贷成本，现在更关注“利差”——法国和德国借贷成本之间不断扩大（前者高于后者）——以及美国的长期债务前景。然而，地平线上却有乌云。九月的通货膨胀率超过预期上升至3.5%，借贷数字也高于预期。这意味着英格兰银行加息迫在眉睫，同时也导致某些人的抵押贷款偿还额增加。获得投资者的信任不仅需要预算数学在周三上能够平衡，还需要相信增长计划是现实的，以及巷子里的街道能够真正说服下议院的议员通过其预算。对于约翰·希利来说，问题在于他能否提供一个既能维持增长复苏又能提供他后排议员所需的生活成本援助的预算。同时，他需要向市场保证他的预算将对借贷保持控制。关于英国经济的好奇案例“它是有韧性，还是实际上强大？”成为经济学家们在即将到来的重要预算前讨论的语气。今年迄今为止，英国是G7中增长最快的国家，第一季度增长0.6%，第二季度增长0.5%。对下半年停滞的广泛假设正在被挑战，第三季度预计增幅在0.6%到0.8%之间。每个季度的增长速度都是预算责任办公室（OBR）在三月和独立预测者所预测的两倍。这是自2017年以来第一八个月最快的增长，忽略了疫情后的重启。与2022年相比，它的韧性更强。当时，乌克兰战争、大规模能源救助以及利兹·特拉斯的迷你预算导致英国面临G7中最高的借贷成本，这在金融市场上被嘲笑为“白痴溢价”。去年，由于不断的政策转弯，英国的借贷成本在G7中上升幅度最大。今年，随着对美国和法国的不确定性占据中心舞台，差距有所缩小，但所有先进经济体都感受到来自伊朗战争带来的能源冲击的压力。通货膨胀上升，但不仅仅是在英国。电力市场的改革削弱了天然气和电力价格之间的联系，意味着天然气价格的波动对电费的影响比以前小，从而有助于将通货膨胀保持在较低水平。迄今为止，伊朗战争更多是石油冲击而非天然气冲击（英国在这方面更为脆弱），这是另一个的拯救。而与此同时，英国在人工智能和科技领域的大量投资又为经济数字提供了一个积极的推动。最终结果是对衰退的悲观预测、对伊朗战争打击的最严重影响，以及在某些领域关于即将破产的预测，都被驳斥了。这种对2026年早期经济的反抗在当前伯纳姆-希利执政的前三个月中持续存在，受到伊朗战争和能源价格冲击的缓和的支持。图像来源，EPA-EFE/REX/Shutterstock 图像说明，在利兹·特拉斯的迷你预算后，英国面临G7中最高的借贷成本 伯纳姆在进入唐宁街时被建议，如果消费者能感到更有信心，他们可能会少储蓄而多消费，从而帮助推动增长。