在Netflix发布2026年第三季度财报后，公司的股票创下两年低点，报告中显示顶线增长持续减弱，全年广告收入未达预期。股票在周三盘前交易中下跌了7%，跌至每股低于64美元，今年以来已下跌近30%，创下自2024年8月以来的最低点。Netflix的第四季度收入指引略低于华尔街预期，公司表示2026年的广告销售预计为27亿美元，比之前预测少3亿美元，原因是“某些广告产品功能”的推出速度低于预期。那么，在美国观看量下降后，Netflix如何重新激活观众参与度（从而保持收入向上）？Netflix联合首席执行官特德·萨兰多斯认为，答案是更好地执行其核心模式——公司需要增加一系列引人注目、必看的电视剧和电影。上周，他解雇了内容主管贝拉·巴贾里亚，接替她的是彼得·赖斯，这是内容领导层更大改革的一部分。在第三季度财报电话会议上，萨兰多斯称赞了巴贾里亚，但表示“我知道我们可以做得更好”。在第三季度财报前，Netflix还裁员1000人，占员工总数的6%，公司高管将此视为在增长领域投资的能力。然而，华尔街上的一些人认为，Netflix需要做的不只是努力制作影视热播作品——它还需要制定策略来捕捉移动和短视频内容的观众，这些内容正在被YouTube、TikTok和Instagram等平台吸引。“我们认为，华尔街应该对NFLX单纯加大力度于其传统核心强项（高端电视、电影及日益增加的现场活动）长期策略持怀疑态度，而NFLX在视频娱乐增长最快领域（例如移动和短视频）仍然基本缺席，”新街研究分析师丹·萨尔蒙在10月20日的研究报告中这样写道。萨尔蒙指出，YouTube继续通过“所有内容类型，所有格式”的连接电视方法显著获取观影份额。尽管采用完全用户生成内容的方法对Netflix而言并不合理， “我们相信，在应对这些对NFLX年轻观众心智份额的长期威胁时，需要越来越大胆的思维。”关键研究集团的杰夫·沃达查克同样提出了对Netflix的担忧，即短视频娱乐“对流媒体所做的类似于流媒体对传统付费电视的影响”，因为年轻消费者在社交媒体平台上花费的时间越来越多。继Netflix发布第三季度财报后，沃达查克下调了其用户预测，并增加了节目成本预测，这导致其对該股2026年年底目标价格下调5美元至65美元。同时，Netflix曾宣传增加视频游戏作为其核心服务的延伸是一个有前景的增长驱动因素——但在其第三季度财报中丝毫没有提及游戏，只提到该流媒体公司与Take-Two Interactive合作，在8月揭示了备受期待的“侠盗猎车手VI”的预告。然而，尽管如此，根据莫菲特·纳森分析师罗伯特·费什曼的说法，Netflix的全球订阅用户已超过3.25亿，仍然能够保持其核心流媒体业务的平稳运营，尽管增速略低。“我们继续认为，Netflix有足够的空间推动其领先的SVOD规模的货币化，这将导致未来几年的利润复合增长，”费什曼在一份研究报告中写道。莫菲特·纳森预测，Netflix的每股收益将在2027年达到3.85美元（低于之前的4.00美元），到2028年增长21%，达到4.65美元（相比于之前的4.80美元）。分析师重申了对Netflix股票的“买入”评级，但将其12个月目标价下调10美元至90美元/股。对长期策略持乐观态度的还有Wedbush Securities分析师艾莉西亚·瑞斯，她在一份报告中写道：“细节表明Netflix并不受行业逆风的限制；它处于控制之中。”她指出，“用户流失和定价保持稳定，广告需求依然强劲，Netflix正在扩展其有价值的现场活动库存，并计划保持其内容策略，而不是与YouTube在短视频上竞争。”“重要的是，管理层的语气强调了其向平台模式转变的意图，因为它扩大许可合作伙伴关系和附加协议，同时重新加速其广告投放，”瑞斯写道。因为Netflix仍然有“显著潜力”来扩展广告收入，Wedbush的分析师重申了对Netflix的“超过大盘”评级，但将其股票目标价从90美元下调至80美元。