在OPEC+同意进一步提高8月的产量目标后，周一石油价格略微下跌，而通过霍尔木兹海峡的主要生产国出口正在恢复，这可能增加全球供应。张丰国 | 新华社 | Getty Images 石油交易曾经主要是商品公司、机构投资者和专业交易者的专属领域，他们能够一次性涉及数千桶的交易。这一障碍现在已经大大降低。CME集团在周日开始提供一种新的期货合约，代表10桶西德克萨斯中质原油，这意味着交易者在当前价格下大约需要支付860美元。这与CME的微型WTI合约的100桶和标准合约的1000桶相比，显得更加亲民。一些市场观察者称这一举措是石油交易“民主化”的最新一步，此前在线经纪平台、交易所交易基金和小型期货合约经历了数年的增长。eToro新加坡的市场分析师Zavier Wong说道：“交易石油曾经是富人的游戏。虽然零售市场并不是无法进入，但合约的规模限制让人望而却步。”他补充道，在线经纪公司、差价合约和ETF的出现重新改变了这一动态。他说：“如今你不需要拥有一个泊位或六位数的净资产才能对石油持有观点，因此能够拥有和行动于观点的能力已经变得民主化。” 零售兴趣已经在上升，尤其是在市场压力时期。Wong指出，在战争开始后的三个月内，eToro处理的石油交易数量比一年前增加了近16倍。CME同样强调，其100桶的微型WTI期货合约在5月的日均合约数达到272,000份，同比增长317%。一种新型石油交易者呢 CME的小型合约可能加速这一转变。DeCarley Trading的商品市场策略师兼经纪人Carley Garner表示，像美国石油基金（USO）这样的较小期货和石油ETF，使几乎任何经验水平或资金规模的交易者都能进行投机。她表示：“石油市场绝对正在变得更加民主化。”她补充说，新合约可以成为考虑参与期货的交易者的一个入口，尤其对于那些因较大头寸的风险而犹豫不决的交易者而言。然而，更大的准入带来了潜在的弊端：“投机者可能通过情绪波动暂时影响价格，而这些波动与基本面现实关系不大。”此外，零售参与也带来了流动性，帮助生产者和消费者更有效地对冲风险，她补充道。Garner认为，商品ETF已经在某些时候扭曲了价格发现。她指出，在2020年4月的动荡中，疫情封锁导致石油需求快速崩溃，而生产者无法迅速减产。随着5月WTI期货合约接近到期，依然持有合约的交易者面临着交割实物原油的风险，而实际上没有多少存储空间，这推动了抛售的潮流。与此同时，零售投资者则在投机价格反弹的假设下注入资金，增加了期货市场的压力。她表示：“在我看来，这对商品行业来说一直是一个问题。我们看到资金流动推动商品价格远离基本面现实。”然而，有些人仍然怀疑零售投资者能否对原油施加与他们在个股上有时施加的影响相同。虽然零售可能会提升交易量，并偶尔放大受重大新闻驱动的波动，但专业和商业交易仍然可能主导基准定价。Saxo Bank的商品策略主管Ole Hansen表示：“商品始终是依赖现货的产品，价格无法过于偏离当前基本面，因此我怀疑尾巴能否摇摆狗。”Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick也表达了类似观点。原油市场依然由国家生产企业、大型能源公司、商品商和大型工业消费者主导，他们的活动远远超过个别交易者。因此，零售交易者将获得更便宜和更精确的方式来投机原油，但生产、消费、库存和地缘政治仍将是价格的主导力量。不过，石油的影响远远超越了主导其市场的专业交易者和公司。石油的价格影响着通货膨胀和家庭支出，使几乎每个投资者都直接或间接地暴露于其波动中，市场观察者表示。“无论我们意识到与否，或者是否想要，现今我们都是油商，”Sosnick说。