Netflix在即将发布的第二季度财报前处于重整状态——这是该公司非常熟悉的境地。流媒体巨头将于周四下午市场收盘后报告财务状况，并已表示这一季度可能不会表现亮眼。这是许多华尔街人士在四月得出的结论，因为该公司未能提升其全年指引。Netflix的股价已跌至18个月来的最低点，过去一年下跌了40%，2026年至今下跌了21%，市场仍对公司的用户参与度、竞争环境和并购愿望持怀疑态度。“第二季度压力很大，因为Netflix面临着短期和长期的诸多问题——从第二季度的用户参与趋势和对2026年利润率指引的潜在修正，到在不断变化的消费者偏好和观影行为中维持增长的更大挑战，”Bernstein分析师Laurent Yoon在给客户的报告中写道。除了哈伦·科本的《我会找到你》，在四月至六月的季度中几乎没有确认的热门节目，而世界杯在六月也分流了一部分观众。让投资者更加不安的是，彭博社的一份报告称，许多系列节目在第一季和第二季之间的观众流失率越来越陡。该公司已经采取措施来增强整体参与度，增加了垂直视频、播客和直播体育节目，以创建更全面的节目阵容。还有报道称，他们正在考虑更重大的举措，比如潜在扩大与法国TF1建立的直播合作伙伴关系，或者可能添加免费等级，甚至进行大规模并购以增强其知识产权库。鉴于与华纳兄弟的合并协议结束后仍然存在悬而未决的问题，以及近期报道称该公司正在考虑收购Letterboxd，预计高管们再次会被问及潜在的交易。TD Cowen的John Blackledge承认用户参与趋势的担忧是投资者的一个主要主题，但他认为这种焦虑忽视了公司不断增长的广告业务所带来的显著上行空间。“我们预计新兴的广告等级将有助于推动会员增长，随着业务规模的扩大，支持利润率的提升，”他在给客户的报告中写道，并指出Netflix是Cowen调查的消费者关于客厅观看的首选。摩根士丹利的Sean Diffley在一份题为“我们之前见过这部电影”的报告中表示，该公司在复苏方面有着丰富的经验。“许多人在问股价会在哪儿见底，我们认为2022年是Netflix经历的最后一个主要成长阵痛时期，这是该公司在10年内首次出现用户增长负增长的时点，”他写道。不过，“我们认为这一切最终都与定价能力有关，我们的调查表明，他们仍然拥有最受认可的原创内容和最强的广度与深度，以及观众的意图。”根据BofA证券分析师Jessica Reif Ehrlich的说法，以往季度低位预期、公司超出预期并且股价飙升的局面可能会在周四重现。“考虑到最近股价的回调，我们认为投资者情绪依然低迷，而盈利超预期的季度可能在很大程度上缓解这些投资者的担忧，”她写道。“相反，如果基本面表明趋势可能进一步减速，这将只会加剧这些悲观忧虑，并对未来的市盈率产生压制。”华尔街分析师们的共识预测是，该季度的收入为125.8亿美元，预计每股收益为79美分。这两个指标都接近该公司的内部预期。