2026年4月15日，财政部长斯科特·贝森特在华盛顿特区的CNBC美国投资论坛上发言。过去几天，CNBC 投资者已将较高通胀的可能性纳入考虑，这可能表明财政部本周在改善政府债务市场流动性方面的努力引发了对更广泛政策影响的担忧。所谓的 breakeven 率，即比较国债收益率与同等期限的通胀保护证券的市场基础衡量，已在曲线两端上涨，达到两个月以来的最高水平。Breakevens 反映了通胀预期以及投资者因通胀风险和其他因素所寻求的补偿。在10年的期限上，周四的 breakeven 率上涨至2.34%，为6月10日以来的最高点。五年期 breakevens 达到了同一水平，这是自6月16日以来的最高点。虽然这些指标可能会波动，并且仍表明市场并不预期失控的通胀，但它们也表明通胀担忧正在上升。这一担忧是在财政部周三宣布将至少将其典型的20亿美元债务回购规模加倍之后提出的，该操作自2024年开始，是一项例行操作，有助于为长期债务提供市场。观看现在尽管财政部长斯科特·贝森特坚持认为此次行动并非试图抑制收益率，但在10年期和30年期国债达到自2008年全球金融危机前所未见的水平之后采取了这一举措。“当前的背景非常严峻，出现了这种担忧的混合，”信用评级机构KBRA的首席策略师范·黑瑟表示。交易者对更高通胀的定价“符合市场对通胀的担忧，而这种担忧继续对市场施加压力。这些情况时有发生，我认为所有这些风险早已存在，其中许多风险存在了一段时间，它们会时不时冒出来，并在市场中显现出来。”市场反应负面市场基础的通胀预期上升遵循了本周的一般模式。在债务回购公告的当天，长期国债收益率暴跌，但在周四反弹，并在周五再次上涨。10年的基准收益率在下午早些时候交易时为4.73%，较当日上涨3.4个基点，高于公告前的水平。同样，30年期收益率上涨了3.6个基点，达到5.27%，而短期债券的收益率也在上涨。财政部必须通过发行短期票据来抵消长期债务的回购。收益率的跳升与多个因素有关，通胀恐惧是其中最突出的一项。国债还被迫与亚洲和欧洲高收益政府债务竞争，由于超级大规模企业对人工智能的投资，发行量创新高，以及对持有美国债务的额外收益要求的普遍上升，使得期限溢价超过了40万亿美元的门槛。股票图表图标国债收益率虽然收益率上升，但美元也走弱，延续了本周美元几乎下跌0.9%的趋势。美元的走势“可能也是财政部公告对预计更宽松的美联储政策的‘传导效应’的结果，”麦格理集团的全球外汇和利率策略师蒂埃里·维兹曼写道。“在增加回购公告后，10年 breakeven 上升了约6-7个基点，虽然不算微不足道。这表明公告的某些内容‘具有通胀性’，”维兹曼补充道。财政部官员未对评论请求作出回应。沃什即将出场市场的反应为美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）增加了压力，他定于8月28日在怀俄明州杰克逊霍尔召开的中央银行年度研讨会上发表备受关注的主题演讲。沃什之前的声明表示他支持美联储在市场中的角色减少，市场将其解读为对通胀温和。维兹曼指出，“如果沃什表示他将无限期保持‘温和’立场，这可能对他和财政部产生自我挫败的效果，因为通胀 breakevens 将进一步上升，或许会破坏[财政部长]斯科特·贝森特试图实现的名义长期收益率的稳定。”然而，市场上的一些人并不认为最近的收益率飙升是令人担忧的。观看现在杰富瑞首席市场策略师大卫·泽尔沃斯在接受 CNBC 采访时指出，10年期票据处于其20年来看到的“最紧的区间”之一。“这并没有逃避任何人，”他说。“我们看到的是另一种类型的财政部长，一个愿意更具战术性的，而这对市场来说是一种新鲜事，市场必须为此进行调整，”泽尔沃斯表示。同样，KBRA的策略师赫瑟表示，目前的收益率...