大卫·埃里森和派拉蒙领导团队预计将在夏季的大部分时间里适应与华纳兄弟探索的新环境。几周前，他们私下预测这两家媒体公司的合并将在七月或八月之前完成。然而，埃里森正准备迎接一场漫长而代价高昂的斗争，以维持这项价值1110亿美元的交易，因为12位州检察长已提起诉讼阻止该交易，理由是反垄断。这使得两家公司内的普通员工陷入了一种奇怪的瘫痪状态。一位华纳兄弟高管问道：“没有人想要这笔合并，但如果失败了会发生什么？”“那会更糟吗？我们只会被卖给其他人。”派拉蒙的高管们承认制片厂上空弥漫着紧张的气氛。很容易理解为什么。埃里森于2025年以80亿美元收购派拉蒙，他一直设想将其与更大的华纳兄弟探索公司合并，以建立一个具规模和知识产权武器的媒体巨头，以便与奈飞或亚马逊竞争。正因如此，他推动将华纳兄弟纳入竞争，提出了几轮非正式的收购报价，并在奈飞完成对该公司的交易后巧妙地超越了它。这包括向奈飞支付28亿美元的支票以退出，以及承诺如果与派拉蒙的交易未能完成，将向华纳兄弟的股东支付70亿美元。埃里森还签署了一项每日700万美元的费用协议，直到交易完成；该费用于10月1日生效。埃里森正在权衡这些因素，因为派拉蒙的法律团队为即将进行的审判和可能的上诉程序做准备，专家表示这可能需要数年时间——派拉蒙表示，直到2027年6月1日或诉讼得到解决之前，他们不会完成对华纳兄弟的收购。使事情更加复杂的是，科技大亨拉里·埃里森已亲自保证为他儿子的巨额交易提供467亿美元的担保。然而，甲骨文创始人的财富受到了打击：在6月初甲骨文的股价飙升至3000亿美元之后，其净资产在8月3日滑落至（仅仅）1810亿美元，因为投资者因公司在人工智能上的巨额资本支出而感到不安。周二，派拉蒙的最新法律进展传来消息：反垄断案件的法官设定了2027年3月2日为12天审判的开始日期——比派拉蒙原本设想的晚了四个月。这意味着在审判预计结束时，派拉蒙将约需支付12亿美元给WBD的股东。（派拉蒙向WBD的计时费用在交易完成之前不需要支付。）在派拉蒙Skydance的Q2财报电话会议上，埃里森表示对华纳兄弟的交易最终将会完成充满信心，同时也表示他愿意接受和解。埃里森对分析师说：“关于持续的诉讼，我们绝对开放寻找庭外解决方案，但我们也相信我们能在审判中获胜。”他补充道：“至于融资，所有措施都已到位，没有什么风险，因此我们对完成交易充满信心，并将尽快朝这个方向努力。”但是此时迫在眉睫的问题是：埃里森家的临界点是什么？“在许多合并中总会出现一个痛点，合并各方会说他们再也忍受不了，”Crowell & Moring反垄断小组的合伙人肯尼斯·丁策说。如果你的净资产以数十亿美元计，派拉蒙不得不支付给WBD股东的几亿美元的计时费用“不过是小钱”，专注于公司和知识产权诉讼的布朗和艾萨克森公司的合伙人彼得·布兰说。“我们这些平常人根本无法想象这里面所涉及的金额。”派拉蒙的高管和法律顾问似乎在错误地相信华纳兄弟的交易将是一场监管上的轻松而错误地高估了他们与拉里·埃里森的密切关系会保证美国政府会批准他们的计划。“你说你与特朗普政府的关系很好而且一切会顺利，没有任何用处，”布兰说，他同时也是哈佛法学院的客座讲师，教授州总检察长作用不断变化的课程。“有人在这方面严重失算。”这可能是一个代价高昂的错误。前加利福尼亚副总检察长、凯塞尔曼·布兰特利·斯托金律师事务所的合伙人阿比尔·加西亚并不预见和解的任何可能性。“我认为各州只是想阻止这项合并，”他说。“双方都已做好准备去审判，如有必要还会上诉。我认为总检察长只想让其他人购买华纳兄弟探索的资产，而我认为埃里森会坚定不移。”与此同时，一旦计时费用开始累积，华纳兄弟将拥有新的杠杆来重新谈判与派拉蒙的交易，加西亚说。这可能会成为一个问题，因为...