立即观看，SpaceX将于本周五在‘SPCX’代码下首次亮相，其期权将于6月16日周一开始交易。这是一个快速的周转，使投资者感到有些措手不及。他们将没有足够的时间和小规模的活动样本来判断这家全球最大IPO在长期内的日常交易走势，交易员表示，这将是近三十年来最大的对冲挑战。米尔班克达特穆尔朴茨茅斯首席投资官丹尼斯·达维特在《交易所》上表示：“作为期权交易员，我们曾在2000年进行很多此类IPO周围的对冲。然而，那时有整个技术股篮子可以用来创建对冲的仿真。那时有关联性、代理和流动性名称，这至少为管理风险提供了框架。”当然，没有任何真实的比较可以与SpaceX相提并论，因为当其在纳斯达克开始交易时，它将是唯一一家在太空业务领域大规模运营的上市私人公司。正如达维特所说：“你打算怎么做，做空NASA？” 对于通过私人市场持有SpaceX股权的投资者（通常是机构投资者）而言，对冲的必要性至关重要。根据Forge的数据，这家公司的私募市场估值在过去一年中几乎翻了三倍。当这种情况发生时，由于头寸成为整体投资组合中的大部分，相关风险也随之增加。 不要指望大幅飙升 这就是目前市场上缺乏与SpaceX的直接比较使情况变得棘手的地方。虽然达维特近距离经历过类似的重大IPO，但他承认这是一个独特的挑战。“这让我想起了，我曾在2004年在瑞士信贷工作时，我们进行了Google的IPO，”达维特说。“当时的对冲更容易，因为可以卖的东西更多。因此，当你为这样的事情构建对冲时，你可以创建一个模拟价格走势的篮子……但在SpaceX中没有可以出售的东西。” 在缺乏可以直接采取行动的代理或合成对冲的情况下，挑战就变成了预期管理。“我的直觉是，作为一个年长者，经历过这些更大IPO的人，通常不会出现那种疯狂的200% 升幅，”达维特说。“我不相信埃隆·马斯克会让这个IPO以135美元上市，并在第一天交易至270美元。”但是，即使价格走势平淡，与其他持有SpaceX股份的交易工具相关的其他陷阱也存在。“我认为最初的SPCX市场对交易员来说将是非常具有挑战性的，意味着超宽且波动率很高，”Spotgamma创始人布伦特·科楚巴通过邮件告诉我。“不仅股价走势受到质疑，还有这些即将推出的杠杆ETF，然后是被迫的指数购买。加之下一个日期（17日）的FOMC会议和VIX到期，然后是6月大型期权到期。”