Moderna让投资者倍感恐慌，因为其股票在周四暴跌。但它依然是今年最热门的生物技术公司之一。而且它并不孤单——该行业正在蓬勃发展，并看起来有望获得更多收益。iShares生物技术ETF (IBB) 截至10月23日上涨了24%，延续了2025年28%的涨幅。该ETF的233个持仓中有两打以上的股票年初至今上涨了两倍以上。Moderna稳居榜首，飙升了587%——即便在其癌症疫苗临床数据泄露后下跌18%（其实这个结果是积极的）。分析师表示，一轮新的生物技术周期正在进行中，受到临床试验结果、并购活动以及基因组学、mRNA和人工智能等有前途的技术的推动。T. Rowe Price生物技术ETF的投资组合经理John Hall表示：“我们正处于一个强劲的创新周期之中。最令人兴奋的是，我们看到新的药物模式开始进入市场。”他补充道，公司“对疾病生物学的理解更深入”，这最终可能导致更多新药上市。投资者对mRNA和基因组学等技术感到兴奋，同时新药批准的稳定流入也令人鼓舞。FDA在2025年批准了大约十种新型生物药物，46个总申请中共批准了46个。大约66种新药正在等待FDA批准，包括Moderna和Merck针对黑色素瘤的癌症药物，以及Eli Lilly的一种新一代肥胖症药物。分析师表示，人工智能还可能促成更多的批准，因为公司利用这些软件加速药物开发。Piper Sandler的分析师Ted Tenthoff表示：“生物技术是人工智能和机器学习的一个极佳应用。你可以建立令人兴奋的预测模型，坦率地说，这可以做到我们在新药发现领域从未能做到的事情。”诚然，该行业正在从一段萧条时期中恢复。该行业最后一次强劲表现是在新冠疫情期间，当时超低的利率鼓励了对早期阶段药物开发公司的投资，而mRNA疫苗为Moderna、辉瑞和BioNTech等公司的收入带来了激增。此后，该行业变得冷淡，许多早期阶段的公司无以为继。对新冠疫苗的需求消失，利率飙升使首次公开募股和并购蒙上阴影。风险并没有消失——这一行业的产品开发需要多年，导致失败的次数远多于成功的次数。但分析师表示，前景现在更为健康。尽管这在强劲的业绩和更高的估值中得到了反映，但投资的理由仍然存在。创新正在回报。最近的临床试验结果激发了人们的兴奋，正在开发中的新药可能解决医学上最棘手的问题。例如，Moderna和Merck的黑色素瘤药物使用mRNA来引发患者的免疫反应，针对那些经过手术切除和基因分析的肿瘤。它并不是一种预防性疫苗，但它使用了类似的免疫机制，并显示出在与Merck的癌症药物Keytruda联合使用时，癌症复发或死亡率降低了42%。尽管第三阶段结果让华尔街失望，肿瘤专家表示，结果仍然是高度积极的。他们认为这项技术可能是一个改变游戏规则的因素， ushering in an era of personalized treatments for cancers。Moderna和Merck已经表示，他们计划在2027年前提交该药物的FDA批准，并使其上市。炎症治疗是另一个前景看好的领域。阿斯利康和安进最近发布了他们的药物Tezspire针对另一个用途的积极第三阶段结果，该药物是针对鼻息肉和哮喘的可注射治疗。在临床试验中，它显示出成功缓解吞咽症状，并治愈了患有严重喉部炎症患者的显微和视觉组织损伤。与此同时，罗氏在FDA批准其药物Enspryng后获得了胜利，这是一种治疗罕见炎症和自身免疫疾病的疗法。它成为了治疗甲状腺眼病的成年人中第一个也是唯一的家庭注射药物。肥胖症药物也在向GLP-1的首代药物发展。Eli Lilly的retatrutide是一种针对三种不同激素受体的“三联激动剂”，在夏季通过了两个临床试验。Lilly表示，该药物在研究中产生了28%-30%的最高剂量减重。该公司计划在2027年第一季度提交该药物的FDA批准。高科技工具和并购的存在，并不是仅仅在药物制造中进行创新——还包括基因测序、mRNA和高科技仪器等领域。Illumina今年的股价翻了一番。该DNA和基因测序公司正在加速对其高端测序平台NovaSeq X的需求。包括百时美施贵宝、Merck和Kura在内的制药公司正在与Illumina合作开发精准肿瘤学解决方案。另一个大赢家是10x Genomics，股价上涨超过300%。