现在观看 市场希望美联储主席提供更多信息，而非财政部长的干预。这是CNBC美联储调查杰克逊霍尔特别版传达的信息。在31名受访者中，80%的人表示美联储主席应该提供更多的经济观点见解。但他们在是否应提供对利率前景的看法上存在分歧，支持与反对各占48%。全国性银行的首席美国经济学家Kathy Bostjancic表示：“考虑到长期利率的飙升以及对通胀路径和美联储未来反应功能的高度不确定性，Warsh主席的发言将极其关键。”Warsh计划在周五的美联储年度会议上发表首次主题演讲。自上任以来，他推出了一种新的沟通机制，未能像前任那样提供太多关于经济或政策前景的看法。Warsh表示，他之所以保持沉默是因为他想要一个未被美联储指导过滤的市场定价更清晰的观点。大部分受访者认为他会继续这种做法，45%的人预计他不会在周五的演讲中提供任何关于利率前景的指导。但32%的人认为他会有些鹰派，19%的人认为他会保持中立。经济学家企业的首席经济学家兼研究主管Constance Hunter表示：“在放弃前瞻性指导的同时，Warsh先生是在割舍婴儿与洗澡水。”他已放弃了沟通反应功能的职责，现在这种沟通来自于FOMC其他成员的会议记录和演讲。Bessent的努力似乎遭遇失败 具有讽刺意味的是，财政部长Scott Bessent的举措似乎使Warsh获得更清晰市场观点的难度加大。财政部上周宣布意外增加对长期未上市证券的购买，这一举动被大多数人视为试图抑制债券收益率。但77%的人认为这一努力不会成功。One Point BFG Wealth Partners的首席投资官Peter Boockvar表示：“通过提前增加国库券的发行，我相信美国财政部正在使美联储的工作变得复杂。”穆迪分析的首席经济学家Mark Zandi写道：“政府试图降低长期利率的努力就在伊朗战争、巨额预算赤字以及对美联储如何管理货币政策的困惑中白费力气。”Parthenon EY的首席经济学家Gregory Daco表示：“财政部的举动充其量只是一个创可贴，最糟糕的情况是恐慌的表现。”对财政部行动无效的广泛共识体现在调查对10年期收益率的预测，预计会保持在4.60到4.70之间，直到明年年底。对为何债券收益率上涨，平均受访者表示37%归因于全球债务供应增加，28%归因于预期通胀上升，21%归因于对美联储加息预期提高，19%归因于增长前景改善。利率前景 在杰克逊霍尔座谈会前夕，受访者在对利率前景的看法上比平常更加分歧。在接下来的一年里，53%预期加息，30%认为会降息，16%预测不会变化。预计明年的通胀将从今年的3.4%下降到2.6%，失业率应该在2027年前保持在4.3%左右，而GDP保持在2%以上。但对一些人来说，通胀的下降恰恰是因为美联储加息。调查中对利率政策前景的分歧在决定利率的联邦公开市场委员会中得到了反映。在7月，该委员会以9-3的投票决定保持利率不变，其中3票支持加息0.25%。美联储的资金期货显示，9月加息的概率为40%，到12月升至70%。相比之下，46%的受访者在现在和12月之间的展望中至少预期一次加息。当顶级政策制定者在杰克逊霍尔聚集时，Warsh可能会遇到他所说的想要的“制度变革”的家庭斗争，关于他承诺带给美联储的“制度变革”。受访者在FOMC多数人是否支持Warsh对改革美联储通胀框架的看法上分裂，支持率为40%对40%；38%认为Warsh在资产负债表改革上有多数支持，而31%认为没有。47%的人认为Warsh在沟通改革上有多数支持，而30%的人认为没有。然而，自Warsh上任以来，美联储官员在演讲和与媒体的采访中并未吝啬地提供经济和利率前景。不过，65%的受访者同意Warsh的观点，即美联储通过减少沟通将获得更利于市场信号的未过滤视角，从而在利率政策上做出更好的决策。“我们确实支持主席改善和现代化美联储运作的目标，”Haverford Trust Co的固定收益主管John Donaldson表示。“这个过程将是渐进的，而非革命性的。它不会结束于此。