华尔街担心Netflix的新剧。它的旧剧是它的秘密武器。 作者：彼得·卡夫卡 您当前关注此作者！想要取消关注？通过您电子邮件中的链接退订。 负责媒体和技术的首席记者 Netflix因热门系列剧如《布里杰顿》的新季而受到大量关注。但这些剧并不是推动大多数观看的原因。华尔街担心Netflix存在互动问题。Netflix表示，实际上它的状况很好。华尔街的担忧部分基于Netflix定期发布的收视数据—Netflix表示它将减少发布这些数据的频率。但是，您同样可以查看这些数据，并找到更多乐观的理由来看待Netflix的前景。 因此，这里有一个声援Netflix的故事，以图表的形式呈现，来自MoffettNathanson分析师罗伯特·菲什曼： 这需要一些解释。菲什曼指出的是关于Netflix制作的节目和电影的一个基本但重要的观点：它们获得大量观看量是在发布的头几天和几周内。但是，随着时间的推移，它们还会获得大量的观看量。所以这个图表显示，在2026年上半年，Netflix原创节目的观看量中，有超过一半是由2025年夏季之前发布的内容生成的。也就是说：是的，Netflix观众在去年春天观看了大量新的《布里杰顿》季。但他们也观看了很多旧的《怪奇物语》系列—这个剧在2016年首播。还有很多在2021年首播的《加比的玩偶屋》。他们同样花了相当多的时间观看原本在2020年播出的杰弗瑞·爱泼斯坦纪录片。 同样重要的是：虽然最近对Netflix最受关注节目表现的关注正当，但菲什曼也指出，这些节目只占Netflix观看的一部分。在2026年上半年，Netflix前20名系列节目仅占总互动的14%—这个比例多年来一直保持相当稳定。这意味着大多数人花在Netflix上的时间是在观看其他内容，而不是它最大的热门节目。 “总体而言，虽然热门节目仍然重要，但实际上是较长尾的标题推动了Netflix绝大多数的互动。”菲什曼写道。“长尾”是一个非常古老的概念，多年来受到了一些打击。但在Netflix的案例中，它得到了证实：在点播的互联网世界中，很多人会选择观看相同的电影、节目、歌曲等。但同时，很多人会寻找小众内容。如果将所有这些小众内容加起来，它们总和将是一个非常大的数字。长尾并没有完全回答Netflix熊市突显的问题：如果您最受欢迎的新内容的表现不如您最受欢迎的旧内容那样好，您不能简单地忽视这一点而认为这不重要，因为您的旧内容仍然受欢迎。而且，争论并非所有互动都是相同的，反正—这是Netflix最近所说的—也不会让人们的担忧消失。投资者希望看到的—正如Netflix希望的那样—是一些数字，显示Netflix最大的节目变得更受欢迎。也许Netflix无法找到使其发生的办法。大数法则是真实存在的，Netflix现在拥有惊人的3.25亿订阅者。每新增一个订阅者将变得更加困难，这就是为什么公司专注于通过涨价和其新广告业务等策略从他们现有的每个订阅者身上提取更多价值。这一规模也帮助解释了为什么Netflix会对华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）做出大规模收购提案：如果您如此庞大，以至于增长变得更难以自然实现，也许您需要收购一些。对Netflix来说，好消息是，在他们找到解决办法的同时，他们有一个良好的备用选择：一个如此庞大的服务，以至于很多人都会找到可以观看的内容，并且每个月都持续订阅。