2025年4月28日，西班牙巴塞罗那的The Vaults Group黄金交易商旁边摆放着一千克和五百克的金条以及一千克的银条。彭博社|彭博社|Getty Images。黄金和白银价格持续处于关键阈值以下，鹰派的央行政策和对通胀的担忧对这些金属施加压力，市场观察家们认为近期难以出现有意义的反弹。周四凌晨约4:00（美国东部时间），现货黄金价格下跌0.5%，约为每盎司3980.79美元，此前已跌破4000美元的关口。前月美国黄金期货下跌0.2%，收于3986.60美元。今年至今，黄金价格已下跌7.7%。现货白银的价格也受到压力。周四早上，现货白银下跌1%，报每盎司56.86美元，而七月交割的白银期货下跌1.5%，报57.24美元。自年初以来，现货白银的价值已损失20%。贵金属的涨势停滞。2025年，黄金和白银相继实现了创纪录的上涨，全年分别猛增66%和135%。尽管涨势延续至2026年初，但交易很快变得波动不定。1月底，白银期货遭遇了自1980年代以来最大的单日重挫，而黄金的避险地位在2月美国与伊朗之间的战争爆发后受到质疑。在周三的一份报告中，麦格理的策略师表示，当前所有的目光都集中在通胀的变化轨迹上，以及央行——特别是美联储——是否会收紧政策以控制价格。“中东冲突的明显结束，加上美联储更鹰派的立场，导致价格回落，因为黄金的避险吸引力与更高的利率和更强美元的前景一同减弱，现在市场已经完全消化了第四季度美联储加息的预期，”他们说。根据CME的FedWatch工具，市场目前预计在9月进行美联储加息。欧洲中央银行和日本银行本月因伊朗战争引发的能源冲击而提高了利率。麦格理表示，新任美联储主席凯文·沃什的第一次会议采取了“鹰派基调”，在他的领导下，中央银行有“潜力破坏或支撑黄金市场的价格”。“在中东局势的后果下，我们预计将对全球增长产生影响，直到第三季度，最终全球增长的反弹和货币政策的放松周期应会导致黄金价格趋势走低，随着更多投资者资金转移出贵金属，”他们表示。“投资者一直在获利了结，并转向股票……这为投资者重新进入贵金属市场创造了空间，从而推动价格回涨，但这可能需要重大宏观事件来重新点燃兴趣。”通胀对价格施压。麦格理预测2026年黄金现货价格的平均值将为每盎司4641美元，同比增长35%，但预计2027年价格将下降9.5%，降至4200美元，并在2030年前年年下降。他在周三将黄金现货价格的年末预期下调至4300美元，而之前的预期为4400美元。麦格理表示，获利了结给上个月的白银价格施加了压力，并补充道“价格走势再次受到宏观因素驱动”，随着美联储加息预期上升。“与黄金一样，我们预计价格在今年剩余时间内会保持区间波动，然后在2027年逐渐走低，通胀引发的紧张局势和美联储加息的可能性将限制进一步的上涨，”他们表示。“通胀和债券收益率越高，向下的压力越大。尤其是对于白银而言，由于供应紧张、库存低以及需求强劲，投机者的乐观情绪促使其价格表现优于黄金，使其更容易出现回调。历史上白银的回调速度较快。”麦格理预计白银将在今年第四季度以每盎司70美元的价格交易，预计到2027年底将降至每盎司65美元。“风险逆转媒体”共同创始人、快速交易员盖·阿达米在周三的CNBC《收盘铃》节目中表示，尽管面临一系列阻力，但黄金“仍然值得关注”。“在战争初期曾有关于央行可能出售[黄金]的讨论，我没有对此进行验证，但此传言在那时广为流传，在一个美光在盘后交易中增加了1300亿美元市值的世界里，人们会说：‘为什么我要现在去碰黄金？’”他说。“我仍然相信，通胀是一个问题。我认为利率会更高。我了解美元带来的阻力，但某些时候，我认为一切会有所反转，黄金会再次受到青睐，”阿达米补充道。注意到黄金现在已经比历史最高点下跌约24%，他说“争论新一轮黄金上涨毫无意义”。“但我仍然相信，