SpaceX在其作为上市公司的首次盈利电话会议上吹嘘其人工智能支出带来了超出预期的回报。但投资者仍然担心其盈利的Starlink业务能够持续为数据中心和Nvidia芯片的高成本投资提供资金。该公司的股票在周三开盘时下跌约10%至113美元，距离135美元的首次公开募股（IPO）价格不到两个月已大幅下跌。SpaceX报告的人工智能收入比去年增长了三倍多，并披露了几项新的云计算协议，尽管季度人工智能资本支出攀升至158亿美元。首席财务官布雷特·约翰森表示，这些投资的经济效益正在迅速改善，但也暗示人工智能支出将保持在高位。“目前的经济状况使得我们在计算方面的新资本投入的回报期不足一年。”约翰森说，并补充说，自第二季度结束以来，SpaceX又签署了67亿美元的云计算合同，并预计到今年年底将达到1000亿美元的年度化收入运行率。这与传统数据中心投资通常需要多年才能收回前期成本形成鲜明对比。“埃隆[马斯克]在创新和技术方面持续给投资者带来惊喜，但在执行时间框架方面一直存在不匹配，”Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳表示，指的是马斯克在其电动车公司特斯拉上经常出现的乐观预期，而这些预期他常常未能兑现。“我相信这些数字。我会说，是的，这些数字具有攻击性，但这不是幻想。那些条件都存在，只是需要完美的执行。” 盈利电话会后的评论标志着围绕SpaceX投资辩论的转变。在盈利发布之前，投资者普遍将Starlink日益增长的现金流视为公司追求人工智能雄心的主要资金来源。管理层现在则辩称，人工智能基础设施本身开始产生足够的收入来资助进一步扩展。可以肯定的是，该公司在该季度的资本支出约为184亿美元，约占其6月份IPO筹集的857亿美元的五分之一，并继续深陷自由现金流为负的境地，因为它持续在人工智能基础设施上进行重金投资。SpaceX的人工智能业务在第二季度创造了26亿美元的收入，比去年增长了三倍多，尽管在运营基础上仍处于亏损状态。即便如此，该公司并未减轻支出。约翰森表示，未来两个季度的资本支出可能会保持在与第二季度相似的水平，因为SpaceX继续扩展人工智能计算能力、星舰生产和下一代Starlink卫星。“新的计算资本货币化速度极快，更像是商品成本而不是资本支出。”持有SpaceX股票的Founders 100 ETF的投资组合经理迈克尔·莫纳汉表示。SpaceX高管表示，人工智能计算的需求仍然超过供应，他们预计到年底将拥有超过两个千兆瓦的计算能力。如果需求足够强大以保持这项基础设施的充分利用，人工智能可能会越来越多地自筹资金，而不依赖于Starlink的现金生成。“资本支出与收入之间的关系是不可持续的，因此资本支出必须下降或收入必须大幅增长，而这就是对马斯克愿景、工程领导力和执行记录的信任将牛市和熊市区分开来的地方，”持有SpaceX股份的Polen Capital的投资组合经理德鲁·卡普斯表示。