SpaceX于周五公开上市，一些通过特殊目的载体（SPV）支持公司的投资者仍然不知道他们有权获得多少股份，或是否会获得任何股份。通过SPV进行投资，多个参与方汇集资金投资于单一公司，已经存在一段时间。但SpaceX代表了一个前所未有的案件，其IPO有多个层次的SPV。近年来，SpaceX配额的需求非常高，SPV中的投资者有时会从他们的股份中形成新的SPV，创建一个有时堆叠四层或五层的结构。SpaceX将是多层SPV合法性的首次重大考验。最近几个月，Anthropic和Anduril已经宣布不允许这些结构。与TechCrunch交谈的近十位SPV经理和二级市场投资者表示，低层辆车中的支持者可能会发现他们拥有的股份比他们认为的少，或者在少数情况下，他们可能根本不会收到任何股份。在大多数情况下，这些投资者要等到公司的滚动锁定期开始解除，即约四个月后，才会得知他们实际拥有多少SpaceX股份。这是因为SPV经理在获得股份之前不会开始向这些投资者分配股份，消息人士告诉TechCrunch。锁定协议阻止内部人士，包括员工、他们的朋友和家人以及风险投资者，在IPO后的一段时间内出售股份，以防止对股票的过度出售压力。首层SPV将有30天的时间将股票分配给其投资者，Sabertooth Capital创始人兼管理合伙人Justin Ernest表示，该公司主要投资于首层SPV。因此，下层的SPV可能需要长达30天才能获得股份，这意味着下面的载体必须等待更长的时间才能将股票交付给其支持者。对于最终的分配，底层SPV可能需要等待八到九个月，Ernest估计。一位要求匿名的二级投资者告诉TechCrunch，一些“杂乱”多层SPV的投资者会惊讶地发现，某些他们期望获得的股份将被SPV侵蚀“收取费用”。理想情况下，SPV经理从IPO日期起与他们的投资者沟通。“问题在于，你通过每个人之间的沟通链，每个人只知道他们上面层次的情况，”这位二级投资者说。简而言之，这些结构的所有权变得如此复杂，以至于即使是出于良好意图的SPV赞助商也可能无意中误导他们的投资者。下游SPV投资者最大的担忧是，他们可能根本不会在SpaceX中获得任何股份。Sestante Capital的经理Giovanni Pennetta最近因伪造向国防科技公司Anduril的不存在的配额获取而被判处四年监禁。当然，担心的是Pennetta并不是唯一的欺骗赞助商。在这些结构底部的投资者基本上必须确认他们上方的每个经理都是合法的。但考虑到这些交易的复杂结构，很可能有些买家没有审查整个链条。“一位朋友刚刚保密分享 – 他们在2021年通过一个2层的SPV购买了SpaceX。回报应该值得任何费用，唯一的问题是 - SPV经理停止回复电子邮件或电话，”风险投资公司Davidovs Venture Collective创始人Nick Davidov上个月在X上发布。他写道，该投资者已经一年没有收到SPV经理的消息。二级市场Unicorns Exchange的管理合伙人Idan Miller坚信，锁定期结束后将揭示几个其他的不法行为者。“一旦股份的锁定被解除，这些SPV将开始出售股份，某些车辆将被揭示为诈骗或欺诈，”Miller告诉TechCrunch。当你通过我们文章中的链接进行购买时，我们可能会获得少量佣金。这不会影响我们的编辑独立性。Marina Temkin是TechCrunch的风投和初创企业记者。在加入TechCrunch之前，她为PitchBook和风险投资杂志撰写有关风险投资的文章。在她的职业生涯早期，Marina是一名金融分析师，并获得了CFA特许资格。你可以通过电子邮件联系或验证Marina的联系，电子邮件地址是marina.temkin@techcrunch.com，或通过Signal的加密消息+1 347-683-3909。查看简历。