寻找收益？投资专家表示，现在可能是最近市场历史上购买公司债券的最佳时刻之一。10年期国债收益率仍然徘徊在5%左右，而预计美联储在周三的FOMC会议上将维持利率不变，固定收益专家表示，对于高评级的投资级企业而言，环境十分有吸引力——一些人称之为“世代机会”。市场的领头羊是包括Alphabet、Amazon、Meta和Microsoft在内的超大规模企业，这些公司正在积极发行债务用于人工智能项目，包括购买芯片和建设数据中心及发电厂以运营这些项目。“您通常无法以如此有吸引力的收益率购买AA（及同等级）企业，”洛杉矶TCW的集团管理董事兼全球信贷共同主管Steven Purdy说，该公司管理着超过1500亿美元的固定收益投资。尽管如此，投资者需要谨慎，因为即使是市场上现金富余的公司现金流也面临压力——Meta的自由现金流自2012年首次公开募股以来首次出现负值。对于希望通过债券市场寻找收入机会的投资者来说，以下是关于当前公司债务状况需要了解的情况。 超大规模企业的资产负债表和债务分化 据Cerity Partners位于宾夕法尼亚州西康肖霍肯的负责人Joseph Matus表示，主要的超大规模企业资产负债表强劲，债务高度可控，尽管其债务规模比以往更大。他表示：“投资者很少有机会在平均或高于平均收益率下投资于高于平均的信贷质量。这使得这成为一个独特的机会。”VettaFi AI超大规模债券指数追踪微软、Alphabet、Oracle、Amazon和Meta等大型科技巨头的债务，截至9月底其收益率为6.51%。虽然投资者通常对大规模债务发行持谨慎态度，但目前对于许多大型科技公司他们却暂时给予了宽松。“投资者愿意给他们一定的自由度，他们目前实施的项目正在证明是相当有利可图的，”Matus说。根据TMX VettaFi的研究和编辑负责人Todd Rosenbluth的博客，超大规模企业在2025年发行了930亿美元的债务，以支持人工智能和其他项目的资本支出，并且今年的支出仍在继续。相比之下，顶级超大规模企业在2020年至2024年间的年均债务发行约为350亿美元。“我们有信心他们能够服务于这一债务规模。这不是一个危险的债务金额，但这是一个相当可观的债务规模，”Purdy说。与此相对比的是云计算公司CoreWeave，其股票受到投资者对公司重债驱动的人工智能基础设施扩张的担忧而承压。其债券在10月份暴跌，信用违约掉期的利差扩大。与此同时，Oracle在7月份被标准普尔全球评级下调了债务评级，降至投资级的最低等级。虽然预计这些特定公司的债务发行目前将放缓，但本周它们的收益将受到密切关注。虽然Oracle没有报告，但分析师们将关注其他科技巨头以作比较。CreditSights分析师Jordan Chalfin本周告诉CNBC：“就整体情况而言，这是最重要的投资级科技信用，因为这相对较A级公司而言有些紧张。“虽然它是投资级别的，但是它的交易模式更像是高收益信用，因此投资者在这一点上有许多担忧。” 可能还有高达4万亿美元的人工智能债务 PGIM信用研究部门负责人Brian Barnhurst表示，根据已发布的估计，他预计未来一年与人工智能生态系统相关的债务发行将持续增加。摩根大通在6月份预测，至2030年可能会发行超过4万亿美元的与人工智能相关的债务。但随着对发行的竞争加剧以及包括保险公司在内的主要机构投资者对承担更多人工智能项目债务的怀疑增加，债市的前景面临着巨大的压力。摩根大通资产管理公司的董事总经理兼投资组合经理Priya Misra最近告诉CNBC，10年和20年的超大规模企业债务是在收益曲线陡峭化的情况下获取收入的一种方式，如果利率停止上升，也可能获得资本增值。不论公司债务发行的确切金额是多少，Barnhurst表示投资者都应该对机会进行深入思考。“您拥有所有这些选择，您可以非常选择性和有意图地投资于您想要的项目。”此外，还有很大机会更多公司将发行股票来为其人工智能扩张筹集资金，同时进行债务发行。本周，Meta宣布了一项资本计划，包括出售多达950亿美元的各种股票发行以资助人工智能扩张。