交易员在美国纽约证券交易所（NYSE）美国股票交易所（AMEX）交易大厅工作，拍摄于2026年3月9日星期一。迈克尔·纳戈 | 彭博社 | 苹果公司 曼谷 – 国际货币基金组织周二警告称，由于通胀上升、债务增加以及与人工智能相关的借贷压力，政府债券收益率可能以无序的方式上升。多个发达经济体的政府债券收益率已攀升至数十年来的最高水平，这主要是由于中东冲突导致的能源成本上升和中央银行为遏制重新抬头的通胀而收紧货币条件的预期。国际货币基金组织在其最新的《全球金融稳定报告》中警告称，主权债券风险可能恶化，并警告“主权债券收益率将出现急剧上升”。该报告于周二发布，作为本周在泰国曼谷举行的国际货币基金组织-世界银行年会的一部分，超过18000名代表齐聚一堂，讨论世界经济和金融系统的现状。报告指出，高债务负担和再融资风险使债券市场“容易受到更频繁的财政和通胀冲击”。国际货币基金组织上周警告称，全球公共债务已接近自第二次世界大战以来的最高水平，并有望很快超过100%的GDP。“考虑到主权债券市场的基础重要性，影响可能是严重的，”国际货币基金组织周二表示。收益率的急剧上升将通过更高的贴现率削减资产价值，包括与人工智能相关的资产，并侵蚀作为抵押品的政府债券的价值。国际货币基金组织还指出，与主权债券竞争投资者需求的人工智能公司借款呈指数级上升，进一步加大了债券市场的压力。报告指出，自2024年以来，超大规模云计算商在全球投资级债券发行中的份额已从不足1%上升到10%。全球人工智能建设使得技术巨头，如Alphabet Inc的谷歌、Meta Platforms、超大规模云计算商和人工智能实验室在今年筹集了数千亿美元的债务。“与人工智能相关的发行量 – 其中大部分是长期债务 – 已经大到足以与政府债券竞争投资者资本，尽管它看来并不是收益率的主要驱动因素，”太平洋投资管理公司的非传统策略首席投资官马克·塞德纳表示。 另一方面，国际货币基金组织表示，美国、欧洲和英国的流动性措施保持稳定，市场运行“是有序的”。尽管对冲基金的杠杆国债基差交易在回购市场中在没有显著压力的情况下部分解除，但剩余的杠杆仍使市场“容易出现无序的解除”。国际货币基金组织援引美联储的数据指出，2025年对冲基金在美国国债中的份额已从2022年的约4%上升到约9%，主要是通过高度套利策略。国际货币基金组织表示，日本在流动性方面是个例外，由于收益率波动自收益率曲线控制结束以来上升，其政府债券市场的流动性“持续恶化”。该基金敦促债务管理者延长到期，警告称，用短期借贷大规模取代长期债务的策略可能会加剧再融资风险。