类人机器人在2026年9月25日于中国浙江省杭州市举行的第五届全球数字贸易博览会上进行拳击比赛。中新社 | 视觉中国 | Getty Images 北京——根据三位知情人士的说法，中国证券监管机构正在提高类人机器人初创企业公开上市的门槛。这表明市场上最热门领域之一正在降温，投资者正在全球范围内评估人工智能股票是否处于泡沫中。据这些提出匿名的消息来源称，中国监管机构希望寻求上市的本土“具身人工智能”初创企业满足三个具体标准：首先是“窗口指导”，要求类人申请者有可持续的收入和商业订单。亏损必须收窄，其中一位消息人士表示需要三年的预测。公司必须具备核心技术，如机器人大脑或手。即使一家初创企业只需满足三个标准中的两个，正如一位消息人士所指，但尚不清楚是否有公司能够做到。消息人士表示，这使得这些初创企业能成功上市的预期降至仅有几家或根本没有。根据两位消息人士的说法，至少有两打与类人相关的具身人工智能公司已在香港申请上市。今年5月，香港开始允许科技公司以保密方式申请IPO。香港证券交易所和中国证券监督管理委员会没有立即回应置评请求。希望在香港上市的大陆公司还需要得到中国证券监管机构的批准。Unitree IPO 影响 对中国越来越多的类人机器人初创企业及其快速增长的估值的审查在过去几周有所增加，这得益于政府和私营部门的资金支持。该行业的标杆企业Unitree于8月19日在上海获得了监管机构的快速审批，当时世界机器人大会在北京拉开帷幕。然而，创始人王兴兴在次日的主题演讲中警告称，超越舞蹈机器人的商业化仍需数年时间。这突显了随后的几周内关于类人机器人实际上能做什么以及行业初创企业是否真的能盈利的辩论。中国目前拥有超过100家类人公司，符合全国对“具身人工智能”的推动。这个术语在过去两份年度政府工作报告中得到了北京的支持，尽管当局对类人机器人行业存在泡沫进行了警告。反映出快速增长的兴趣，行业数据提供商西牛的数据显示，该部门的投资在第二季度达到了470.9亿元人民币（约合69.5亿美元），是第一季度的两倍多，并比去年同期增长了六倍以上。Unitree于8月19日首次公开募股时筹集了约61亿元人民币（约合9.05亿美元），其在上海上市首日的股价上涨超过460%，收盘时达845元。周一时，该股价几乎减半，报459.65元。香港上市的优必选也在今年迄今累计跌幅超过40%。该公司于2023年12月上市，但仍报告了今年上半年2.79亿元人民币的经营亏损。股票价格的下跌与过去12个月流入类人机器人公司的资本潮形成对比。该技术在中国通常被称为“物理人工智能”，被视为早期投资者从对人工智能模型的兴趣激增中获益的一种方式。然而，Rhodium Group本月的分析显示，中国的人工智能公司仅产生约10%的Anthropic和OpenAI的收入。报告指出，特别是对于中国的人工智能初创企业Moonshot和DeepSeek，其估值与收入的比率远高于美国竞争对手。尽管美国人工智能巨头的IPO预期不断增长，但芯片制造商AMD周一表示正在以82亿美元的股票交易收购World Labs。由人工智能先驱李飞飞创立的初创公司正在构建用于创建经常用于类人机器人开发的虚拟3D环境的人工智能模型。