埃舍·尼尔森和吉姆·坦克斯利 2026年10月21日 — 晚上7:30 当2018年因高油价引发抗议时，法国总统埃马纽埃尔·马克龙提出实施约110亿美元（157亿美元）的减税和工资增长来平息动荡。如今，在教育抗议暴力升级后，马克龙没有能力以金钱来平息街头的骚动。法国总统埃马纽埃尔·马克龙。投资者们正在抛售法国债务，对政府在高利率和政治不确定性下管理预算的能力感到不安。池 AFP通过AP报道 这也因为法国政府正在抵御债券市场危机的前景。投资者正在抛售法国债务，对政府在高利率和政治不确定性下管理预算的能力感到不安。宣布一项大的财政承诺以安抚抗议者可能会进一步动摇投资者信心，并导致政府借贷成本再次上升。马克龙在任期即将结束之际，领导着一个没有执政多数的中间派政府。他面临困境：无论是不作为还是增加支出，都可能加剧法国的问题，并为明年竞选其职位的 populist 政客提供更大的机会来吸引愤怒的选民。 法国并不是唯一一个面临债务陷阱的国家。随着许多富裕国家的借贷增加，populist 政党如雨后春笋般涌现。专家警告称，这种混合可能会引发经济危机。根据波兰华沙大学的米哈尔·布罗佐夫斯基和琼娜·西温斯卡-戈尔泽莱克的研究，两者之间的关系使得政府面临“厄运循环”，市场动荡和政治动荡相互滋生。“风险不在于突然的债务违约，而在于缓慢的经济拖累，”他们在一封电子邮件中写道。 问题的根源在于一个相当大的紧张关系：在严重的政治和财政不确定性中，选民和投资者似乎想要不同的东西。债务买家希望能够充分补偿他们向政府借款的风险。反过来，他们抵制那些似乎无法做出艰难选择的立法者，比如削减支出或增税，以减少巨大的预算赤字。他们要求更高的利息支付，因为预计政府将继续大量借款。这种动态在法国表现得最为强烈，但德国、日本和美国也正面临更高的借贷成本。 然而，选民们越来越倾向于拥抱那些大体上拒绝预算需要痛苦权衡的 populist 党派。相反，他们承诺保护慷慨的退休计划和其他支出，同时经常提议减税。 法国并不是唯一一个面临债务陷阱的国家。随着许多富裕国家的借贷增加，populist 政党如雨后春笋般涌现。专家警告称，这种混合可能会引发经济危机。Getty Images 由此产生的紧张关系可能会像这样 spirals：经济焦虑的选民转向极端 populist，后者承诺无痛地回到更美好的日子，债务购买者则退缩。在法国，政府债券收益率，作为借贷成本的一个衡量标准，攀升至自2002年以来的最高水平。而在另一个令人担忧的迹象中，法国和德国10年期国债收益率之间的差距已扩大到自2011年以来的最高点。德国收益率通常低于法国收益率，但日益扩大的差异表明，投资者要求持有法国债务的溢价越来越高。债券市场中的不是所有的动荡都来自政府政策。全球债券收益率上升的最大诱因之一是美国与以色列对伊朗的战争。能源价格的上涨复活了通货膨胀，并迫使多个中央银行提高利率。无论原因如何，更高的收益率加剧了某些政府面临的本已困难的局面，政府不得不在债务利息支付上花费更多，牺牲了教育等其他优先事项。在经济增长疲弱的欧洲，财政政策必须承担大量减轻债务负担的艰巨任务。但是，提高税收或削减支出常常会遭到公众强烈抵制，因为人们已经感到过度征税，并要求在公共服务和福利方面得到更多支持。最终，这些问题将达到顶峰，米尔肯研究所智库的欧洲政策与编程主任西蒙·拉德福德表示：“如果你不打算通过新的增长来解决这个问题，而如果利息支付超过增长，那么最终不能永远持续的事情就不会永远持续下去。” 在法国，动荡始于高中生要求更好的教室和更多教师的示威。生活成本和教育及其他服务Funding的抗议活动在欧洲各地蔓延，包括比利时和意大利。这些金融问题尤其令人担忧。