2026年8月9日，北京科技中心中关村地区的一家以AI为主题的“AGI酒吧”。佩德罗·帕尔多|法新社|Getty Images 嗨，我是Evelyn，正在北京给你写信。欢迎来到《China Connection》的最新一期——这是我从当地企业看到和听到的情况快照。AI竞争是拼谁花得最多（美国），还是谁的价格更便宜（中国），部分由于国家控制的电力成本？可能都不是。大故事 对北京而言，人工智能竞赛是决心的故事。如果中国只剩下一美元，“这美元将被花在AI上，而不是房地产，”Esoterica Capital的首席执行官Bruce Liu说。目标是在人工智能领域自给自足，而无需依赖美国，他说。“他们不需要拥有世界上最好的AI。”从中国的国家政策到地方补贴，都突显了这些雄心。迄今为止，中国在推动AI的高级芯片方面取得了进展，但仍不及Nvidia。现在Nvidia已经召集华尔街巨头，支持5000亿美元的AI开发融资，展示了美国在资本方面的优势。根据BMI的TMT分析师Alexander Kheder的说法，美国的私人部门AI投资约为中国大陆的23倍。除非北京让中国AI企业更容易获取外部的非国家资本，“这种融资的不对称将继续成为美国领导地位最持久的结构性解释之一，”Kheder说。这并没有阻止中国公司推出能力相似的AI模型——价格更低，即便是DeepSeek的周末涨价。全球的企业对它们充满兴趣。但运行这些模型仍然需要芯片——与美国相比，北京的能力不足。S&P Global Ratings的董事Clifford Kurz说，中国“可以宣布更多金融支持。”他说：“但是如果他们没有芯片，支持有什么意义？没有东西可融资。”Kurz表示，华为的计算能力大约只有Nvidia的八分之一，主要在中国以外。他指出，华为最先进的Ascend 950芯片的计算能力约为Nvidia GB300芯片的13%。Nvidia在今年将推出更强大的Vera Rubin芯片。而目前，华为通过将更多芯片堆叠在一起进行补偿。但Kurz指出，预计华为今年只生产135万颗高级AI芯片——远低于Nvidia最低保守估计的600万颗芯片。追逐回报 故事可能会迅速变化。华为和其他中国公司在AI供应链中的差距在短短几年内缩小了。中国也在招揽AI人才，电力成本低廉。对于Raffles Family Office等投资者而言，中国的国内半导体推动创造了一个“平行”机会，而不是竞争资本流向美国科技，香港和新加坡公司副集团首席执行官William Chow说。他表示，今年客户对投资AI的入场价格更为关注。Chow指出Nvidia的融资计划将更多风险转移到债务而非股权上，这意味着投资组合多样化更加重要。在这里，故事与美国不同。当谈到中国的AI项目时，北京经济智库CF40的高级研究员朱禾表示：“我们没有观察到领先的国内公司有任何大规模债务发行的显著计划。”这是根据CNBC对普通话的翻译。朱表示，大多数公司使用股权融资和内部资金进行AI支出，电信巨头和互联网公司正在投资该技术。中国在6月发布了一项为期三年的基础设施建设计划，以支持更快的计算能力，上个月还表示预计到2030年，该国的计算能力网络建设将吸引4万亿人民币的资本。无论是在中国还是美国，发展AI所需的资金规模都反映了从轻资产模型转向更重资产模型的转变，帮助企业在过去20年里取得成功，Esoterica的Liu说。“超大规模公司需要花费才能领先。”最终，AI仍面临商业化测试。美国公司已经大力开发最智能的模型，而中国的目标是跨行业的AI整合。纽约大学的法学兼职教授Winston Ma表示：“AI竞争是基于完整AI栈的应用。”找到正确公式的人将赢得胜利。需要了解 北京被认为正在采取措施澄清纳税规则，激起中国超富有者的困惑。中国国家税务总局正在为地方税务人员进行培训，以对离岸信托税的适用技术细节进行对齐，多位税务顾问表示。Manus将以独立公司身份回归。Manus表示它将“很快恢复作为一家