2026年2月19日，印度总理纳伦德拉·莫迪（左）与包括OpenAI首席执行官萨姆·阿尔特曼（中）和Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代（右）在内的人工智能公司领导人合影，地点是新德里的AI影响峰会。Ludovic Marin | Afp | Getty Images 当OpenAI和Anthropic最终退出保密的IPO备案阶段并公开他们的招股书时，投资者将会被一个仍让许多华尔街人士感到陌生的术语淹没：代币。它们是人工智能中的新货币。它们是大型模型公司获得收入的方式。开发者现在使用代币来构建应用程序。但将代币转换为投资者所理解的美元——这种货币——是复杂的，投资者必须迅速熟悉这一点。“对于我们所有人来说，在这一新领域航行仍然是一个不断发展的工作，”D.A. Davidson的科技分析师吉尔·卢里亚说。他覆盖了包括亚马逊、微软和字母公司在内的公司，这些公司在过去一年里在盈利电话中提到过代币。OpenAI周一表示，它已向SEC秘密提交了招股书，距离Anthropic同样操作一周。连同本周即将进行的SpaceX IPO，它们可能是有史以来规模最大的一次发行，这使得了解代币成为至关重要。正如二十多年前云计算的出现促使企业从软件许可证转向一种新的订阅商业模式一样，AI时代正在根本改变企业如何支付及获得支付，以应对迅速成为关键技术的需求。每当ChatGPT、Claude或其他AI服务的用户建立电子表格、生成图像或通过文本提示编写应用程序时，都需要一定数量的代币来完成任务。一个代币大约相当于三个四分之一的词。现在观看模型开发者出售包含代币配额的订阅，并且他们向用户提供访问API的权限，这涉及根据代币使用情况向客户收费。OpenAI通过其Codex应用允许某些免费使用编码模型，该应用可以处理更复杂的任务，而Anthropic则为付费用户提供Claude Code工具。两家公司出售的单独订阅费高达每用户每月200美元。当人们耗尽他们的代币配额时，他们可以支付更多的钱来购买额外的代币。OpenAI和Anthropic在其网站上列出了模型的定价。对于其最强大的模型GPT-5.5，OpenAI对100万个输入代币（即用户的查询）收取5美元，对100万个输出代币（即模型的响应）收取30美元。Anthropic的Claude Opus 4.8模型的定价类似，尽管其收取100万个输出代币25美元。对外行人来说，这是一个复杂的方程。幸运的是，对于希望了解新数字经济的华尔街老将来说，芯片制造商Cerebras和火箭运营商SpaceX（xAI的拥有者）在其最近的IPO备案中发布了关于代币的详细评论。Cerebras的招股书提到了23次代币，而SpaceX的备案中提到了62次，包括在术语表中。在定义这个术语时，SpaceX表示，代币“指被AI模型处理和生成的文本或图像的基本单位，用于衡量AI。”在备案的后面，公司的说法是，代币“代表现代AI模型消耗和生成的基本数据单位，例如与词、图像、音频或其他形式相对应。它作为模型读取、推理和生成输出的原子单位。” '有用的方向性指标' 虽然SpaceX（预计在周五上市）提供了一些关于代币的讨论，但它们对公司的财务并不那么重要。大约70%的SpaceX第一季度收入来自其Starlink卫星互联网业务，公司的航天部门占另13%。AI占剩余17%的收入，尽管该部门正在亏损，其负责大部分总资本支出。SpaceX的AI部门在市场上是一个小角色，主要由OpenAI、Anthropic和谷歌主导。其Grok 4.3和Grok Build 0.1并不是在提供数百个模型的创业公司OpenRouter上最广泛使用的模型。由于谷歌在市场上的地位，代币对于这家搜索公司来说是越来越重要的指标。消费者和企业用户在Gemini产品中使用代币，开发者通过谷歌的云基础设施使用代币，谷歌的云服务与亚马逊网络服务和微软Azure竞争。在公司四月的季度盈利电话中，首席执行官桑达尔·皮查伊表示，谷歌的模型“现在每分钟通过客户的直接API使用处理超过160亿个代币，比上个季度的100亿有所增长。”皮查伊补充道，在过去一年中，有330家云客户“处理超过1万亿个代币”，而“35家达到了10万亿代币的里程碑。”人工智能创业公司Kilo Code的联合创始人兼首席执行官斯科特·布雷滕诺斯说，