快时尚巨头 Shein 计划于周二在香港上市，进行备受期待的股市首秀，这是其经过数年努力寻求上市的结果。此前，该公司曾尝试在美国和英国上市，但由于对其劳工实践和环境影响等问题的担忧而未果。曾被估计接近 1000 亿美元（740 亿英镑）的 Shein 目前的估值约为该数字的四分之一，同时公司还面临增加的竞争和全球贸易紧张局势等其他问题。由于能够通过遍布中国的庞大工厂网络以超低价格获取最新时尚，Shein 在年轻顾客中备受欢迎。周一，Shein 将其股票定价在市场范围的上限以下，从上市中筹集了 136 亿港元（17 亿美元； 13 亿英镑）。这使该公司的股市估值达到了 263 亿美元。Shein 在中国成立，目前总部位于新加坡，运营着一个全球电子商务网络，销售覆盖超过 150 个国家。公司在上市前的备案中表示，Shein 拥有 2.81 亿活跃客户，在截至2026 年 3 月的年度内，总共下达了超过 10 亿个订单。然而，因环境与人权问题而受到的严格审查使其商业模式受到强烈关注，同时，美国和欧盟对廉价进口的打击也在压缩公司的财务状况。上市时机被认为是“复杂时刻”，因为投资者对快时尚公司的表现持怀疑态度，研究公司 GlobalData 的 Louise Deglise-Favre 说。Shein 通往股市的漫长道路突显了中国在全球事务中面临的地缘政治压力和监管审查。该公司曾经看起来即将成为中国公司中最大的股市首秀之一，目标直指华尔街。由于人们在疫情期间被困在家中，纷纷转向在线零售商，其业务在 Covid-19 大流行期间激增。购物者分享自己试穿大量服装的短视频，这种趋势被称为 Shein Hauls，提升了公司的在线知名度。在美国——无疑是 Shein 最大的市场——进行首次公开募股（IPO）本有机会进一步提高其全球形象并获取西方融资。不过，该公司在美国立法者面前面临阻力，后者因对 Shein 工厂的强迫劳动问题的担忧而反对计划上市。对此类指控，该公司表示其对强迫劳动采取“零容忍政策”。它还被指控抄袭其他设计师的创意。Shein 表示，“对所有侵权的指控都非常重视”，并且尊重所有设计师的权利。Shein 还探讨了在伦敦上市的可能性，但也遭遇类似的反对。BBC 已联系 Shein 请求进一步评论。其竞争对手也感受到了压力。今年八月，Temu 的母公司 PDD 报告季度收入低于预期。Shein 还正受到美国和欧洲监管机构对其商业实践的调查。尽管面临这些挑战，一些分析师仍然认为 Shein 具有强大的潜力。Deglise-Favre 表示，投资者将仔细审查该公司是否能够应对这些问题，例如将物流转移出中国以避免美国和欧盟的进口费用。该公司估值的下滑显示出“真正的恶化”，但仍然得到了“强大的供应链”和全球市场的支持，她补充道。人们仍在购买该公司的商品，但成本给其业务带来了压力，并表明其商业模式未能像过去那样产生利润，Dudarenok 说道。作为一家上市公司，Shein 将需要“证明其利润率在更加严格的监管、关税和更高的客户获取成本的世界中仍然有效，”她补充道。