购物者于2025年11月16日在意大利威尼斯的一家迪奥奢侈品精品店进出。Michael Nguyen/NurPhoto via Getty Images。零售行业在动荡的第一季度中相对毫发无损，但高于往常的退税和“先买后付”使用的增加可能帮助提振了消费。随着华尔街展望第二季度，这一时期可能会更清晰地反映消费者的健康状况，以及高油价和持续通胀对经济的影响以及已经紧张的家庭预算所施加的压力。零售分析师兼BTIG的董事总经理Janine Stichter表示：“一旦你度过了四月和五月，你实际上不会再看到退税的影响，而那几个月的波动也稍大，因此有很多因素可能让消费者持续了比我们预期的更长时间。”她说：“当你分析这些退税时，你可能会开始看到一些潜在的疲软……消费者还没有完全崩溃，这就是我认为人们非常关注第二季度的原因，以说‘好吧，消费者的健康究竟是什么样子？’”从二月到五月——这段时间涵盖了许多零售商的财政第一季度业绩——带来了对家庭支出的新一波担忧。特朗普总统在中东启动了一场新的冲突，这导致油价飙升，消费者信心暴跌，以及对美国经济健康的担忧再次升温。但是，当零售商在过去几周报告他们的第一季度结果时，很少发现有什么裂痕，因为销售上涨，利润增长，许多美国大型公司的前景依然稳定。GlobalData的零售分析师兼董事总经理Neil Saunders表示：“这是一个出乎意料的强劲季度。尽管油价上涨，我认为尽管消费者情绪波动，尽管对经济和世界其他事情的不确定性，消费者们仍然出现在商店，他们打开了钱包，消费了。”然而，就在中东冲突开始的同一时期，退税开始陆续发放。领取退税的人数和金额都比去年高，这为现金紧张的消费者提供了一些额外的购物资金。Saunders表示：“这是支出方面一个非常有帮助的补偿。我认为如果没有这些，依然会有增长，但他们确实为支出提供了额外的补充。”以塔吉特（Target）为例，它表示在其财政第一季度，同店销售增长了5.6%，这是五个季度以来首次出现的正同店销售数字，六大核心商品类别均有所增长。但这种强劲表现并不仅仅是因为塔吉特的转型努力，财务主管James Lee承认，高退税也推动了支出。“这一好处将在今年剩余时间内逐渐消失，”Lee上周表示。“虽然消费者迄今为止证明了他们的韧性，但情绪最近一直在下降，我们在密切关注他们的消费行为。”在百思买（Best Buy）、伯灵顿商店（Burlington Stores）、罗斯（Ross）和韦费尔（Wayfair）等公司也观察到了类似的趋势。在百思买，相比之下销售增长了2%，高管承认部分增长源于更高的退税。尽管整体电子市场在第一季度增长了约3.6%，但百思买仍表现不佳，市场份额下降，Saunders在上周的一封邮件中表示。卖价型行业的影响尤为显著。伯灵顿估计较高的退税在其可比销售增长中贡献了1.5%到2个百分点，而该季度其销售增长为6%。竞争对手罗斯的同店销售猛增17%，超出9%的预期，也将其超额增长归因于额外的刺激。在5月中旬与分析师的电话会议中，韦费尔财务主管Kate Gulliver表示，退税“支撑了”高油价的影响。“因为刺激措施的帮助，消费者能够坚持下去，”她说。同时，在这个季度“先买后付”使用也有所增加，这可能也帮助促进了消费，Stichter表示。在第一季度，所有收入层次的“先买后付”采用率创下新高，估计有15%到17%收入在15万美元以下的消费者使用这些服务，她在5月份的研究报告中提到，引用来自Consumer Edge的交易数据。在收入超过15万美元的购物者中，采用率接近13%。她表示：“可能在所有收入层次上都有一定程度的实际压力或情感上的缩减，只是我们还没有在收益结果中看到。”她说：“也许他们在其他方面有所缩减，也许他们找到其他支付方式。”这种状况可能会在当前发生变化。