随着美国与伊朗的军事冲突进入第六个月，特朗普总统回到了一个更为熟悉的战场：全球贸易。特朗普在周五启动了新一轮的关税攻势，目标是包括欧盟、中国、英国和加拿大在内的60个贸易伙伴。最新一波关税在周五凌晨12:01生效，取代了已于7月24日到期的10%的临时基准关税，此次关税的范围在10%到12.5%之间。周五初期市场反应较为平淡，由于投资者提前预期到新的关税措施的出台，特别是在之前的关税即将到期的背景下。这与2025年4月宣布的全面“解放日”征税措施形成了鲜明对比，后者曾导致市场暴跌。然而，投资者和分析师表示，本次关税攻势的背景与以往明显不同，处于比去年更具挑战性的全球经济环境中，并且在不同的法律框架下进行，可能会对市场造成长期拖累。白宫的强硬态度“这次的重大意义有两方面，”CG资产管理公司的投资组合经理艾玛·莫里亚蒂表示。“这不仅表明了特朗普政府对关税的承诺，还显示出这种承诺是在全球能源冲击和日益严重的供应链瓶颈的背景下作出的。他们似乎愿意继续征收新的关税，即使是加剧国内市场的情况。对于市场来说，影响应是明确的：我们必须为低增长和高通胀的结果做好定位。”这些措施出台之际，全球股市仍在应对中东持续敌对行动的影响，本周油价已反弹至100美元以上，因为对和平谈判的希望继续减少。“尽管结果不会对市场造成完全的震惊，但它仍然是另一个令人不安的不确定性来源，因为情绪受到美国与伊朗之间重新冲突和对科技行业支出水平的担忧的冲击。”AJ Bell的投资总监拉斯·穆尔表示。白宫被预期会在最高法院2月份裁定之前的关税违法后寻求另一个途径来推出新一轮关税。新的征税攻势是通过1974年《贸易法》第301条进行的，官员们称强迫劳动的指控是新关税的理由。具体而言，那些已经采纳或承诺引入禁令的国家将面临10%的关税，而未采纳的国家将面临12.5%的关税，这些关税影响到99.4%的美国进口。Ninety One资产管理公司新兴市场公司债务的共同负责人阿兰·肖表示，白宫似乎在适应这些法律限制，且由于有限的报复措施和没有明确的通货膨胀上涨，可能会变得更加大胆。“这些最新的关税似乎是开幕关税的演变。”肖说，并补充说他预计其他国家将最初采取更为谨慎的反应，保留升级直到政策的可能影响变得更明确。市场的永久性拖累？向前展望，巴萨罗那IESE商学院的会计与控制教授马丁·雅各布表示，重新引入关税暗示着白宫希望将进口关税作为美国经济政策的“持久特征”。随着之前临时措施到期的临近，这对白宫施加了建立更永久的关税制度的压力，雅各布解释说。“因此，最新措施不仅仅是另一轮短期谈判的猛烈攻击。”全球金融服务公司Ebury的市场策略负责人马修·瑞安表示，这些新关税的持久性可能会对市场造成更长久的结构性压力。“经过短暂的暂停，令人生畏的关税字眼再次出现在投资者的嘴边。”瑞安说。“这一举措使得301条款消除了允许最高法院推翻此前一轮进口税的法律脆弱性。随着这个法律逃生通道的关闭，市场可能需要开始将关税视为对全球增长的结构性拖累，而不是可以谈判的短期风险。”瑞安补充道，现在的注意力转向下周的联邦公开市场委员会的公告，最近油价的飙升增加了美联储在今年稍晚可能加息的可能性。这标志着与早前预期的变化，即美联储会在年末之前保持利率不变，然后在2027年降息，瑞安预计政策制定者将保持加息的选项开放。