现在观看几十年来，公司们一直借助期货市场来管理不确定性。航空公司对冲燃料成本。农民对冲作物。制造商对冲金属。现在有一家创业公司希望将这种金融机械引入人工智能领域。硅数据是一家跟踪云服务提供商和GPU市场定价的公司，已与CME集团合作推出可能成为全球首个与运行人工智能所需计算能力相关的期货合约，使公司能够对冲训练和运行AI模型的成本波动。这些合约仍待监管批准。早期迹象表明，投资者的兴趣正在迅速升温。在硅数据与CME集团宣布合作的几天内，包括ProShares和Rex Shares在内的资产管理公司提交了与提议合约相关的交易所交易基金的提案，包括杠杆和反向产品。创始人兼首席执行官Carmen Li相信，这个市场最终可能与世界上最大的商品市场之一相抗衡。“我认为它将比石油期货更大，”Li在一次采访中表示，并补充说，与运行人工智能相关的能源需求最终将超过所有其他能源用途的总和。就像喷气燃料一样，这个想法源于一个简单的观察：人工智能公司越来越依赖计算能力，就像航空公司依赖喷气燃料一样。大多数公司并不拥有推动现代人工智能系统的高端图形处理单元（GPU）。相反，它们通过云服务提供商和越来越多的所谓新云（neoclouds）租赁访问。随着人工智能基础设施需求激增，这种计算能力的成本可能会波动，导致企业难以预测开支。“现在我们正处于高度不确定的时期，”圣克拉拉大学的金融教授Seoyoung Kim说。“很多人不知道自己在未来一年内需要多少计算能力，而许多计算能力的供应商现在也不知道自己应该订购多少GPU以及以什么容量生产。而像Nvidia这样的制造商，也不清楚自己应该生产多少。”硅数据公司已经建立了一系列GPU价格指数，跟踪各个提供商特定芯片的每小时租赁成本。该公司希望这些基准能够成为期货市场的基础，就像西德克萨斯中质原油支撑能源衍生品一样。像任何期货市场一样，计算合约将需要买方和卖方。担心计算成本上升的公司会寻求保护以应对更高的价格，而拥有大量产能的供应商则可以对冲价格下跌的风险。硅数据的基准已开始出现在一些知名公司的披露中。例如，SpaceX在其上市招股说明书中提到了该公司的GPU租赁率数据。进入市场的投机者并非市场上的每一个人都希望对冲风险。与其他期货市场一样，计算合约也将吸引投机者——这些交易者并不直接需要GPU能力，但对计算价格的未来走向有看法。支持者认为，投机者在建立流动性和改善价格发现方面发挥着重要作用。批评者则反驳说，投机可能会加剧波动性，并使价格与基础需求脱节。“投机者也是生态系统中一个非常重要的部分，”Li说。“你需要自然对冲者。你需要市场做市商。你需要投机者。他们有观点，他们想在市场中表达他们的观点，这完全没问题。”这位哈佛MBA指出，认为自己对未来供需动态有见解的交易者应该能够通过市场表达这些看法，帮助为整个行业确定价格。ProShares和Rex Shares提出ETF的申请依赖于期货市场的监管批准。尽管如此，它们表明一些投资者已经将AI计算视为一种潜在的可交易资产类别，而不仅仅是一种技术投入。人工智能计算成本基准化与一桶石油不同，人工智能计算不是标准化的实物商品。硅数据表示，仅Nvidia的H100芯片就有超过50种不同的配置，价格因处理器、内存、网络、利用率和数据中心位置而异。为了使拟议的期货市场运作，交易者需要对单一基准能够准确代表这些变化有信心。“我们所做的是每天将我们平台上收到的价格归一化为一个基准H100案例，”Li说。“这是一道非常复杂的归一化步骤，甚至在指数计算之前。”Kim，圣克拉拉的金融教授指出，标准化一直是期货市场的挑战。例如，玉米期货明确规定了可以根据合同交付的玉米的确切等级。计算市场面临类似的挑战：精准定义买卖双方交易的内容。“CFTC将想要确切了解该产品是什么，”Kim说。