观点 2026年8月27日 - 下午3:52 菲尔·金并不符合摇滚明星基金经理的模型。你更可能看到他骑着自行车，而不是开着玛莎拉蒂，或是在一点派珀的豪宅泳池边懒洋洋地待着。他在长出胡子之前就开始投资，并“上瘾”了。当金在20年前创立他的公司Regal时，几百万美元似乎是一笔巨款。现在，在他即将离开资产管理行业之际，Regal的基金规模已超过210亿美元。菲尔·金即将离去的消息被比作一个时代的结束，在这个时代，活跃的投资者掌握着话语权。当他本周宣布退休计划时，金融界的人们心跳加速。在澳大利亚，金在过去20年的时间里一直是市场国王，负责成功的区块交易、资本筹集和上市，被认为是至关重要的。澳大利亚金融评论甚至形容他为市场的“水管工”。他明年6月的离开被比作一个时代的结束，在这个时代，像金这样的活跃基金经理运用估值技巧，深入研究公司的内幕，仔细研究行业领域和更广泛的环境，挑选出适合获利的股票。‘为经纪人工作是你如何学会赚钱的，而为基金经理工作则是你如何学会不亏钱的。’ 菲尔·金 金对投资的影响巨大。去年，他对我们最大的银行——联邦银行的股票做出了重大押注，认为其股价会下跌。今年，该股票下跌了仅3.9%，但他仍未改变这个看法。当被问到这笔交易的成功如何时，金宣称：“这还没有结束；它仍在继续。”他说，这家银行业巨头因为多种原因变得过于昂贵。其中一个原因是来自被动基金的大量流入，包括澳大利亚的巨型行业基金，流向像CBA这样的重磅股票。另一个原因，他认为，是澳大利亚的税收制度，令投资者不愿出售股票，因为“如果你从不卖出它们，你就不需要为它们支付资本利得税”。虽然许多小型活跃基金经理依然存在，但如今我们退休金的大部分投资于被称为被动投资的领域——基金经理追踪股票指数，旨在避免低于市场表现，而不是寻求超越市场回报。金表示，在创立Regal时，他并不打算为他人投资。但当人们来敲他的门时，他让他们进来了。他的职业生涯始于KPMG的注册会计师，在那里他磨练了作为细致数字专家的技能。随后他加入了麦格理的百万富翁工厂，担任经纪人，分析媒体公司——他表示，当时的工作涉及使用直尺测量《悉尼晨报》周六版的分类广告量。他转到伦敦的对冲基金进行基金管理的经历为他提供了额外的技能。他说：“我总是说，为经纪人工作是你如何学会赚钱的，而为基金经理工作则是你如何学会不亏钱的”，这些都是管理风险所需的重要素质。对他的公司来说，现在要管理的最大风险之一就是“关键人物风险”。在离职之际，金成为了Regal最大的挑战：如何说服投资者和客户相信没有他，业务也能成功延续。金表示，他自创业以来就一直在考虑接班人计划，并在许多年前已经将Regal的日常运营交给他人，以便专注于投资。他一直在认真任命人才来管理公司及其投资组合，但要让大家相信没有金这一“X因素”一切照旧，需要时间。在他前往曼利的高尔夫球场和自行车道之前，金仍然关注市场。看着澳大利亚市场，他不喜欢自己看到的。他说市场效率低下，很大程度是由于国家的资本利得税制度，对本地证券市场令人失望的增长和回报负有很大责任。美国有很多杰出的成长型公司，而澳大利亚市场则被大型低增长的传统公司主导，例如四大银行和两家超市连锁。他表示：“我们有大量资本被困在旧的低增长公司中……很多这些公司变得非常、非常昂贵，只有在失望发生时，股票才会突然崩溃，因为没有活跃的管理者愿意买入它们。”相比之下，华尔街拥有超增长公司，特别是在科技领域，他指出了AI巨头OpenAI和Anthropic的销售激增。“他们所取得的月复一月的收入增长是令人难以置信且几乎前所未有的。”那么，金是AI的追随者，还是认同AI泡沫理论？“现在判断这是否是泡沫还为时尚早，”他回答。