现代历史上每个基础设施行业都是按照相同的剧本发展的。有人在需求之前建立原始容量。原始资源商品化并且不断变得更便宜。资金流向那些在其上销售保证、合同服务的人。到目前为止，云计算运营它，电信公司也运营过，甚至芯片制造商在一定程度上也这么做。加密基础设施正在尝试重复这一过程。继续这项研究的动机来自几周前的一篇新闻文章。Storj，去中心化存储中实际上运营的服务企业之一，在7月份进入破产第11章，而其自身的重组公告称其底下的业务“强大且规模合理”，受到“早期章程的遗留义务”的制约，并表示预计将继续不间断运营[1]。一家加密公司像正常企业一样重组，以保持像正常企业一样服务客户。这不是个别案例。今年夏天，至少有三家来自传统DePIN领域的不同公司正在进行某种形式的重组，出售或拆分业务，以脱离代币组件[1]。这就是我想在系列的第二部分讨论的内容。第一部分论证了旧的DePIN模型已经死亡。DePIN理论旨在建立激励普通人众包硬件、带宽和存储的网络，试图将我们每个人都无法单独谈判的资源转变为某人真正会购买的服务。第二部分是老式模型停止工作证据的呈现。模式、赢家，以及我们在曲线上的位置。I. 模式 云计算按剧本运行，亚马逊在2006年推出了EC2，以每小时销售原始计算。租用一台服务器，自行配置。表1展示了过去十二年的基础设施层财务数据。显而易见的问题是，AWS占亚马逊营收的18%，但占其运营收入的57%，而亚马逊预计将在2026年重建基础设施层，资本支出约为2000亿美元，受AI驱动[2][3]。表1. AWS按年：基础设施层的复合增长。年份 AWS净收入 AWS运营收入 AWS占亚马逊运营收入的比例 2013 $3.1B n/a n/a 2015 $7.9B $1.9B ~84% 2017 $17.5B $4.3B >100%（国际损失超过北美零售利润） 2019 $35.0B $9.2B 63% 2021 $62.2B $18.5B 74% 2023 $90.8B $24.6B 67% 2024 $107.6B $39.8B 58% 2025 $128.7B $45.6B 57% 来源：亚马逊10-K部分报告，2013-2025年[2][3]。建立在其上的服务是那些从基础设施中积累价值的，而不是基础设施公司本身。网飞每年向亚马逊支付估计超过10亿美元的费用，几乎用于其所有的计算，占网飞每赚一美元中的2到3美分（一个估计；网飞通过自己的CDN交付视频，AWS运行计算和存储）[4][5]。Snowflake的产品收入为45亿美元，拥有零个数据中心。Datadog为34亿美元，Zoom为49亿美元，Airbnb为122亿美元，都是在客户看不见的租赁基础设施上运行的[6][7]。整个市场都是按小时租用原始服务器（基础设施即服务或IaaS），对比通过互联网交付的成品软件（软件即服务或SaaS）。公共云支出总额在2024年达到5957亿美元，2025年预计为7234亿美元，在Gartner的预测中于2027年超过1万亿美元[8]。图1. 服务层及其基础：全球IaaS与SaaS支出，十亿美元。IaaS是Gartner的供应商收入实际系列到2024年；SaaS是最终用户支出，2025年预测已虚线表示。不同的Gartner方法论，所以比较形状，而不是精确水平[8]。服务层在结构上更大，绝对差距不断扩大，但基础设施层目前是增长更快的那一层。GPU和电力再次稀缺，因此利润流向基础设施。如果我们能够单独隔离GPU需求的增长，我们会进一步看到整体云的商品化。此外，如果这一趋势持续下去，GPU和电力将在几年内成为同一商品化的一个示例。电信运行同样的剧本，只是线路不同。在没有任何塔台、频谱和无线电的情况下，T-Mobile为Mint Mobile的母公司支付了最高达13.5亿美元的费用，这是一家手机品牌，但与瑞安·雷诺兹合作[9]。在大约100个国家，超过2100家此类运营商在运作，这是一个890亿至990亿美元的全球手机公司市场，这些公司租用一切（行业称其为MVNO）[10]。表2. 塔台与无线服务，美国，2010-2024年。年份 三大塔运营商合并收入（AMT + CCI + SBA） 美国无线服务收入（CTIA） ARPU（CTIA） 比例（服务：塔台） 2010 $4.5B $159.9B $47.53 36倍 2015 $10.1B $191.9B $44.65 19倍 2020 $16.0B $189.9B $35.31 12倍 2024 $19.4B $224.9B $33.36 12倍 来源：公司年度报告[11][12][13]；CTIA年度无线行业调查[14]。塔台收入包括国际业务，CTIA仅限于美国；将该比率视为说明性。皇冠城堡2024年如报告；$4.46