比特币自2025年7月达到超过123,000美元的历史高点以来，价值几乎损失了一半。经过多年比特币在波动期奖励持有者的时期，这次抛售只是对投资者意志的最新考验。但摩尔斯塔尔的ETF和被动策略研究副主任丹尼尔·索蒂罗夫说，比特币最近的下跌似乎并不反映投资的根本变化。他表示：“我认为这很多都是加密货币就是加密货币。” 比特币的抛售发生在一系列资产疲软之际，因为投资者重新评估风险和投资方向。纳斯达克综合指数和黄金都从最近的高点回落，分别下降了大约4%和8%。截至周五，比特币的交易价格约为63,900美元。索蒂罗夫表示，最近的下跌可能反映了多个因素，包括投资者在比特币上涨至历史高点后获利了结。他表示，利率可能会更长时间保持高位的预期也可能使投资者对风险资产（包括比特币）变得更加谨慎。其他投资者可能正在将资金转移到不同的高回报机会，包括与人工智能相关的投资。虽然之前的比特币抛售往往伴随着价格的大幅反弹，但索蒂罗夫认为最新的下跌可能促使一些投资者重新审视他们为何最初购买比特币。以下是他和其他专家对持有加密货币的原因以及普通投资者的合适敞口程度的看法。 比特币在投资者投资组合中的作用 比特币常被推广为一种投资，能够补充更传统资产的投资组合。由于比特币并不总是与股票、债券或房地产一起移动，这种想法认为，当其他资产下跌时，比特币的持有可以提升回报，索蒂罗夫表示：“我听说过它被称为多样化投资者。这似乎是最有力的论点。” 支持者还争辩称，比特币可以在经济不确定性期间保持其价值或保护投资者免受通货膨胀的影响。索蒂罗夫对这些说法持怀疑态度。他表示，这种加密货币的波动性使其难以视为一种可靠的价值存储，并指出投资者已经有其他工具可用来对冲通货膨胀，包括通货膨胀保护国债（TIPS）。最近的抛售提醒人们，比特币的收益可能伴随着同样戏剧性的下跌，他说。这种不确定性是许多财务规划师推荐将比特币的投资敞口限制在较小部分的原因之一。他表示：“你真的无法确定它将走向哪个方向。” “适合比特币敞口的经验法则” 对于像比特币这样的高风险资产，投资者整体投资组合中将1%到5%的资金分配给比特币是“适合减少风险同时获得一定回报的经验法则”，认证财务规划师和Watchman Group的注册代理安德鲁·赫尔佐格表示。赫尔佐格的建议在某种程度上与其他财务规划师对比特币的建议一致，尽管合适的额度取决于投资者的风险承受能力。索蒂罗夫表示：“我们说的是低个位数的百分比。”“如果你超过这个比例，你将开始看到你的投资组合波动性增加。” 尽管比特币对大众投资者的拥有变得更容易——包括2024年现货比特币ETF的推出——但其剧烈的价格波动仍然是这一资产的定义特征，这也是许多财务规划师继续推荐适度分配的原因。对于一些投资者而言，这些风险是交易的一部分。他们愿意在大幅抛售中持有比特币，因为他们相信加密货币的长期回报超过波动性。Tax Alpha Companies的认证财务规划师马特·钱西表示：“抛售所揭示的是哪些投资者有计划，哪些投资者只是随波逐流。”“如果你持有比特币是因为它在上涨，那么这个论据就破裂了，但这个论据从来都不成立。” 并不是所有财务专业人士都同意比特币应在投资组合中占有一席之地。克雷顿大学的金融教授罗伯特·约翰逊表示，比特币与股票、债券和房地产不同，因为它并不产生收益、利息或租金收入，投资者无法利用这些因素来估算其价值。相反，其价格主要仅由投资者的需求决定。他说：“你不能投资比特币，你只能投机。” 索蒂罗夫同意比特币使用传统财务指标进行估值的难度。他表示：“我听到的最好比喻是，比特币更像是一种收藏品，因为它基本上是别人愿意为它支付的价格。”