观点 哈维尔·布拉斯 2026年10月20日 — 下午6:30 "买入时听见炮声，卖出时听见号角声。" 这一古老的股市格言在今天的中东依然回响。在美国和伊朗交战的同时，大型石油公司正进入邻国伊拉克。一名工人在位于巴斯拉、距离巴格达550公里的纳赫兰·奥马尔炼油厂操作阀门。 美联社 19世纪的英国银行家巴伦·内森·罗斯柴尔德为拿破仑战争提供资金，他可能从未说过诸如被广泛归因于他的投资原则。但我们今天所听到的石油高管们所表达的理念让人想起了他的哲学。"您看，收益是伴随风险而来的；而您知道，我们不怕风险，" 雪佛龙首席执行官迈克·威尔斯在最近的一次行业会议上表示，解释了他为何与巴格达进行谈判。听众中很少有人对此表示惊讶。是的，伊拉克是一个风险高的目的地，尤其是在邻国战火纷飞的情况下。但在数十年来首次，这个国家为大型石油公司提供了它们所渴望的收益。当炮火沉寂时，巴格达很可能成为这场地区危机的赢家，吸引雪佛龙、BP、康菲石油甚至埃克森美孚等公司的数十亿美元投资。法国石油巨头TotalEnergies已经是主要投资者。"您看，收益是伴随风险而来的；而您知道，我们不怕风险。" 雪佛龙首席执行官迈克·威尔斯。 迄今为止，伊拉克签署的新合同，以及当前正在谈判的合同，可能使该国的产能到2030年提升至550万桶/天。在战争爆发前，伊拉克的日产量约为450万桶。巴格达长期以来梦想将产量提高至每日600万桶，这将使其在中东地区仅次于沙特阿拉伯。伊拉克总理阿里·扎伊迪在最近几个月谈到将石油产能提高到每日800万桶，甚至2035年后达到每日1000万桶。尽管资本涌入，这些目标是不切实际的。尽管如此，合理地将产量提高20%到30%将是一项巨大成就，更何况考虑到今天的美伊战争。伊拉克和石油输出国组织(OPEC)面临的一个关键问题尚未得到回答：卡特尔将如何容纳巴格达对更高产量的渴望？我看到两个可能的结果：OPEC可能会对过量生产视而不见，正如它过去对包括阿尔及利亚和阿联酋在内的其他成员所做的那样，或伊拉克会简单地忽视卡特尔，最终退出OPEC。如果霍尔木兹海峡仍然是战区，伊拉克可能面临障碍。但它确实有绕过海峡的选项。巴格达已经通过一条北行经过土耳其的绕行管道以有限的数量运输原油，管道最终将石油装入油轮，进入地中海。叙利亚内战的结束为另一种可能性打开了大门：一条通往西方的更短的管道，同样通向地中海。 上个世纪以来，石油行业一直渴望伊拉克的财富。第一次机会出现在2003年，当时在乔治·W·布什的领导下，美国入侵该国，并迅速推翻了萨达姆·侯赛因。萨达姆在1979年上台后，几乎将伊拉克丰富的地质资源对外资公司封锁。但大型石油公司未能从巴格达获得所期望的回报，也未能获得布什和他的副手迪克·切尼所承诺的。它们所获得的不是希望中的生产共享协议，而是仅仅根据每桶支付小额固定费用的服务合同，无法将储备计入账面。即便如此，许多大型石油公司签署了协议，却在几年后因发现收益无法弥补风险而离开国家。现在，伊拉克提供了一种新协议，与生产共享协议相比，它与服务合同的相似之处更多。它为行业提供了价格上行的机会，使其能够记录储备。“伊拉克的财政条款已经变得更具吸引力，”威尔斯在本月早些时候伦敦的能源情报论坛上表示。“今天的经济状况看起来更好。”雪佛龙首席执行官迈克·威尔斯正在寻求在伊拉克的机会。彭博社 三年前，法国的TotalEnergies成为首家在更好合同条款下进入伊拉克的主要石油公司，计划在多个年份内投资270亿美元（约390亿美元）于石油和天然气领域。尽管发生战争，Total首席执行官帕特里克·普亚奈对此没有遗憾。“中东仍然是最便宜的石油，”他在同一次行业会议上表示。BP去年跟进，签署了另一项合同，并在几个月前将康菲石油纳入项目。但最重要的到来是雪佛龙，它与巴格达签署了一项关于曾经由俄罗斯石油巨头卢克石油拥有的资产的初步协议，最终合同预计在2027年签署。石油是周期性的，短缺总是伴随过剩。今天，伊拉克的产量远低于其最大产量。