观点 2026年6月22日 — 下午12:13 凯文·沃什作为美国联邦储备委员会新主席的首个重大举措，取自一个熟悉的剧本。他是“新变革者”，成立任务小组来审查美联储的所有运作方式，借此将自己的信念和议程施加于中央银行。然而，美联储并不是一个普通的公司组织，新领导者无法像指挥战略与结果那样进行操作。美联储主席凯文·沃什希望改变美国中央银行，但他需要说服新同事们。美联储是一个结构上以共识为驱动的机构，因此，如果沃什想在美联储实施改变体制的议程，他需要获得其他六位美联储董事及11名联邦公开市场委员会(FOMC)的投票成员的支持，FOMC设定美国货币政策。因此，他的任务小组的论点和结论需要说服人心，以打动对沃什心存警惕的美联储，因为他是由唐纳德·特朗普任命的，后者明确希望他提供特朗普一直呼吁的低利率。沃什的变革推动遭遇了美联储日益增强的独立性，前主席杰罗姆·鲍威尔和另一位理事丽莎·库克都遭受了特朗普的攻击。沃什需要说服新同事，以及广泛的经济学家和投资者，认为重大变化是必要的。美联储最近的历史，和全球同行一样，有一个重大污点——未能认识到疫情后供应链冲击对通货膨胀将产生一种不同于“短期”影响的后果。但在特朗普大规模支出的借款潮、对全球贸易的战争与对伊朗的攻击关闭了世界能源供应的关键通道之前，美联储一直在管理通货膨胀率的稳定降低，同时保持近乎充分就业和坚实经济增长。无论谁是主席，政策如何，美联储总是会对经济和金融系统所呈现的情况作出反应。如果任其自流，正如上周可能是最后一次的“点阵图”所示，美联储将提高美国利率，以应对今年因为美国政府的借贷潮、特朗普的关税以及油气和化肥价格大幅飙升对更广泛经济造成的通货膨胀。尽管基于美国经济因特朗普政策而正在发生变化，尤其是人工智能所造成的潜在转变，可能对中央银行的运作方式进行根本性改变的理由合理，但改变中央银行运作方式并不改变其职责的基本和相对简单特性。美联储的职责是控制通货膨胀率及对未来通货膨胀的预期，同时最大程度地增加就业和经济增长。沃什的任务小组正在审查美联储的沟通政策、资产负债表管理、所依赖的数据来源以及人工智能驱动的生产力提升可能对其政策制定产生的影响。同时，还将对美联储的通货膨胀框架进行审查，该框架目前的目标是在长期内保持2%的通货膨胀率（主要以个人消费支出价格指数作为衡量标准），并优先考虑价格稳定。考虑到沃什明确表示在他任期内，美联储将减少沟通，因此沟通任务小组备受关注。上周在其新主席下的首份政策声明因简洁和缺乏任何前瞻性指导而引人注目。自2008年金融危机以来，迫使世界所有主要中央银行将政策利率降至接近零，并采用非常规措施以避免通缩螺旋，世界的中央银行家们变得更加善于沟通。他们采取透明的决策方式——“无惊喜”策略，以使市场能够理解中央银行会如何响应即将到来的经济数据。沃什认为，前瞻性指导和对透明度的承诺使美联储坚持其预测，并可能加剧政策错误。他还认为，市场应该帮助指导美联储，而不是美联储指导市场。他上周表示：“金融市场价格可能是指导中央银行家最重要的信息来源。但当所有金融市场所做的只是反映我们所说的时，我们就忽视了最重要的信息来源。”虽然这是一个有趣的观点，撤回任何指导必然会导致金融市场更大的波动，这将不得不尝试揣测美联储可能如何回应经济数据。市场参与者的预期可能与美联储的预期不一致。