观点 2026年6月8日 — 下午12:27 好消息何时变成坏消息？当新任美联储主席，即由总统任命期待其降低利率时，正好在首次会议前的一周，被突如其来的就业激增所困扰时就是如此。周五，美国5月的就业数据显著好于预期，新增172,000个就业岗位，股市受到重创。唐纳德·特朗普仍在要求降低利率。彭博社 在美国，标准普尔500指数下跌了2.64%，科技股重的纳斯达克指数下跌了4.8%，而一组最大的科技股跌幅为3.8%。费城半导体指数今年飙升约90%，受到人工智能热潮的推动，然而在数据发布后却暴跌了超过10%。债市也对此数据作出了反应，两年期国债收益率从4.05%跳升至4.15%，十年期国债收益率从4.48%上升至4.53%。这种明显扭曲的市场反应是因为人们意识到，意外强劲的就业数据意味着市场期待的美联储在今年年底之前将进行的降息几乎是肯定不可能的，实际上，现阶段更有可能的是今年晚些时候至少会有一次，如果不是两次，的加息。美国联邦储备委员会的双重职责是：在控制通胀的同时，最大限度地增加就业。在目前的就业问题不再是关切的情况下，联邦储备委员会将全力关注通胀率，目前通胀率已因特朗普的关税以及他对伊朗的战争而上升，目前为3.8%，远高于美联储目标通胀率2%的水平，预计本周三发布的美国通胀数据将显示通胀再次上升。无论沃什可能带来的何种议程，他若在这种情况下提倡降息，将面临联邦开放市场委员会(FOMC)同事的反对，FOMC负责设定美国货币政策。期货市场在不久前还在定价今年晚些时候至少有一次25个基点的降息的可能性，现在却正在定价25个基点的加息，第二次缩短的可能性正在增加。特朗普未能意识到美联储面临的困境，他在周末表示，美国不应该“因立即加息而受到惩罚”，并认为付出努力后，经济好时，“他们”（大概是指中央银行家和经济学家）增加利率是不“公平”的。他说：“我们靠做得很好和保持低利率来建设这个国家。提高利率时，他们是想要扼杀成功。我不想扼杀成功。我们实际上应该降低利率。” FOMC的成员在下周会议时，是否会对特朗普的恳求置之不理是值得怀疑的，很有可能他们会消除在上次会议上引起的一些争议的“宽松”偏向，以表明下一步的利率行动很可能是加息。因为沃什公开表示他对美联储著名的“点阵图”及其自2008年金融危机以来所提供的关于货币政策的前瞻性指引表示反感，因此这次会议可能也会具有重要的意义。撤回点阵图和指引可能会给一个脆弱于波动的市场增加不稳定性。 本周，埃隆·马斯克的SpaceX将在1750亿至1800亿美元的估值范围内上市，此前从投资者那里筹集了750亿到800亿美元的新股本，其中约30%来自零售投资者。以100倍的收入和巨额亏损估算，SpaceX的这些估值使得马斯克对太空数据中心和火星殖民的幻想得到了资本化。正如其他追求人工智能可能带来生活和工作革命性变化愿景的科技公司一样——Anthropic和OpenAI计划在今年进行各自价值超过1万亿美元的首次公开募股，SpaceX的估值依赖于在遥远的未来产生卓越的收入和利润。新任美联储主席沃什若在这种情况下倡导降息，将面临联邦开放市场委员会同事的反对。彭博社 这些潜在的收入和盈利流的价值，今天受到了利率及其预期变化的严重影响，以及对公司未来现金流折现率的影响，以计算其当前净现值。因此，就业数据的发布对SpaceX的上市和其推广者来说是时机不当，尽管存在如此多的炒作——加上指数基金的强迫投资——这可能不会对其产生实质性的影响。