甲骨文首席执行官克莱·马戈伊克（Clay Magouyrk）于2025年9月23日在德克萨斯州阿比林的星门数据中心进行媒体巡演时发言。凯尔·格里洛特 | 彭博社 | 关于甲骨文在华尔街度过25年来最糟糕的一周，各种担忧不断加剧，关于这家软件公司的债务负担及其在人工智能方面的巨额投资能否兑现。该股本周暴跌19%，连续五天至少下跌2.6%。这是自2001年8月互联网泡沫破裂深度以来，20%暴跌以来最陡峭的一周下跌。过去九个月对甲骨文投资者来说是相当困难的。在九月份公司市值达到9000亿美元的高峰后，因市场对甲骨文在人工智能客户方面的热情，股价已损失了约55%的价值。问题的关键在于，甲骨文为了履行其对人工智能基础设施的承诺，主要是向OpenAI的承诺，必须筹集创纪录的债务，造成资产负债表风险，同时专注于低利润的产品。到5月底，甲骨文的债务约为1300亿美元，2026财年的资本支出上涨了162%，接近560亿美元。公司急于在阿马逊、微软和谷歌等云巨头的旁边开设数据中心，但无法像竞争对手那样销售完整的技术栈。在最近的财年，甲骨文记录了几乎240亿美元的负自由现金流。这个月早些时候，甲骨文表示，计划在财年2027年通过债务和股权融资筹集400亿美元，其中包括之前宣布的200亿美元股票出售，此前财年公司进行了430亿美元的债务销售和50亿美元的股权发行。 “我们预计，融资/杠杆及股权发行的速度将在近期内继续成为中心投资者辩论的焦点，即使需求信号依然强劲，”Evercore的分析师在周三的报告中写道，他们建议买入该股。像Evercore一样，大多数公司对甲骨文的前景持乐观态度，尽管投资者的担忧不断增加。根据FactSet的数据，71%的分析师建议买入该股，为15年来的最高比例。甲骨文没有回应评论请求。甲骨文面临多重市场逆风。除了巨额的资本要求外，该公司的股票因软件类股的抛售而价格下跌，投资者担心人工智能模型将取代其许多产品的功能。iShares Expanded Tech-Software Sector交易所交易基金（IGV）在2026年迄今下跌了16%，而甲骨文下跌了24%。在上周的年度报告中，甲骨文透露，2026财年的员工人数减少了13%，降至141,000人，销售和市场部门的显著收缩。甲骨文联合创始人拉里·埃里森在本月的财报电话会议上缺席，留下双首席执行官克莱·马戈伊克和迈克·西西利亚及新任财务负责人希拉里·麦克斯顿回答问题。“希拉里过得很艰难，”马戈伊克在电话会议上说道。由于甲骨文股价的退缩，埃里森在全球首富榜上被谷歌的联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林、亚马逊创始人杰夫·贝索斯以及迈克尔·戴尔所超过。埃里森的身价仍超过2000亿美元。甲骨文正在推进其建设计划，目标是在2027年在密歇根州、新墨西哥州和德克萨斯州建立数据中心。“在追求这些机会的同时，我们将专注于严格的资本分配，保持强大的资产负债表，并保持我们的投资级信用评级，”麦克斯顿在本月的财报电话会议上说道。